20211216-中国银行-经济金融热点快评2021年第218期（总第654期）_美联储12月议息会议_加息预期升温_就业目标优先级上升_2页_173kb

美联储12月议息会议总结

核心内容

2021年12月16日，美国联邦储备委员会召开12月议息会议，并发布会议声明。会议内容主要涉及货币政策调整、通胀预期变化及就业市场目标的优先级提升。此次会议的政策决定与市场预期基本一致，对金融市场产生了积极影响。

主要观点

1. 加速缩减资产购买规模

• 美联储决定从2022年1月起，将每月资产购买缩减规模从150亿美元提升至300亿美元，即200亿美元国债和100亿美元抵押贷款支持证券（MBS）。
• 此次调整意味着结束量化宽松（QE）进程的时间将提前，预计于2022年3月完成资产购买缩减，不再增加证券持仓。
• 加速缩减购债是基于当前通胀压力上升和劳动力市场改善的判断，表明经济对宽松政策的依赖程度已显著下降。

2. 利率预测点阵图显示加息预期升温

• 2022年加息已成为美联储内部共识，18名委员均认为至少将加息一次，最多三次。
• 预计2022年底联邦基金利率将升至0.75%以上，2023年底将高于1%，其中11名委员预计2023年底利率将高于1.5%。
• 超过5名委员预计2024年底联邦基金利率将达到2.5%。
• 市场预期与美联储预测基本一致，利率期货市场显示2022年6月前加息概率为1.2次，9月前为2.0次，12月前为2.8次。
• 加息预期上升导致美债利率曲线陡峭化，10年期与2年期美债利差扩大3.7个基点，30年期与5年期利差扩大2.1个基点，10年期美债利率上行5个基点，回到1.6%。

3. 就业目标成为加息决策的关键依据

• 美联储强调就业市场目标的重要性，将其作为开启加息进程的关键指标。
• 在平均通胀目标实现后，美联储开始缩减购债，但充分就业目标的达成仍是决定是否加息的核心标准。
• 鲍威尔在新闻发布会上指出，尽管经济在充分就业方向上取得“快速进展”，但劳动参与率的持续复苏仍需观察。
• 下一阶段，美联储将密切关注失业率、劳动参与率、职位空缺、薪资增长、劳动力流入/流出等指标，以判断是否具备加息条件。

关键信息

• 政策调整：从2022年1月起，每月缩减资产购买规模从150亿美元增至300亿美元。
• 利率目标：2022年加息次数预期为1-3次，利率目标将逐步上升至0.75%以上。
• 市场反应：会议后三大股指普遍上涨，显示市场对政策走向持积极态度。
• 就业优先：充分就业目标成为决定是否加息的关键因素，而非仅关注通胀。

总结

本次美联储12月议息会议标志着货币政策从宽松向紧缩的过渡。通过加速缩减资产购买规模，美联储释放了政策正常化的信号。同时，加息预期的上升表明其对经济前景的信心增强，但就业市场状况仍是政策决策的重要考量。未来美联储将更加注重就业指标的改善，以判断是否具备加息条件，从而实现“双重目标”——控制通胀与促进就业。