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电子行业一周一谈及公司跟踪总结（2016年第7期）

核心内容

2016年3月6日发布的电子行业一周一谈及公司跟踪报告，对电子行业整体表现及重点公司进行了分析，并提供了投资建议。报告指出，当前市场风格偏向基础原材料等板块，而TMT板块因高估值及机构仓位过重，与大盘走势背离。电子行业指数（申万）本周下跌3.97%，跑输沪深300指数（上涨4.95%）。与此同时，费城半导体指数上涨4.16%，跑赢纳斯达克指数（上涨2.76%）。整体估值方面，SW电子行业PETTM为48.8，较2015年6月的91.53下降46.7%，但较2008年10月的历史低点13.96上升249.6%。

主要观点

市场表现

• 上证指数上涨3.86%，创业板指数下跌5.35%，电子行业指数（申万）下跌3.97%。
• TMT板块表现弱于大盘，市场情绪短期内未改变。
• 电子行业整体估值处于中等水平，具有一定的投资价值。

公司跟踪

• 顺络电子：2015年年报显示业绩稳定增长，净利润同比增长23.76%，EPS为0.36元。公司技术实力强，未来将拓展至汽车电子和物联网领域，维持增持评级。
• 中颖电子：与上海晶亮电子签订投资意向书，拟收购不少于51%股权，以增强其在变频解决方案领域的能力。公司估值较高，但具备AMOLED驱动芯片的潜力，维持增持评级。
• 深天马A：LTPS屏技术全球领先，厦门产线注入预期强，2015-2017年EPS为0.49、0.54、0.81元，对应PE为30.45、27.63、18.42倍，建议积极配置。
• 立讯精密：年报预告靓丽，Type C趋势下有望成为大赢家，入股美律扩展声学业务，预估2015-2017年EPS为0.86、1.18、1.61元，对应PE为35.22、25.66、18.82倍，建议积极配置。
• 欣旺达：获得五洲龙15亿动力电池订单，显示其在动力电池领域具有竞争力，2015-2017年EPS为0.52、0.90、1.33元，对应PE为41.62、24.16、16.39倍，建议积极配置。
• 法拉电子：国内薄膜电容器龙头，新能源汽车电机用薄膜电容器市场占有率60%-70%，2015-2017年EPS为1.47、1.68、2.06元，对应PE为18.47、16.16、13.19倍，建议长期资金买入。

行业要闻

消费电子

• 苹果2季度出货预期变乐观，带动供应链股价反弹。
• IDC预估2016年全球智能手机出货量增长5.7%，增幅仅为2015年的半数，iPhone出货量可能小幅下降。

半导体

• 台湾晶圆厂产能首次超越韩国，成为全球最大。
• 海力士计划投资125亿美元建设新厂，用于NAND芯片生产，产能有望翻倍。

面板

• 传言苹果可能提前至2017年采用OLED面板，三星已开始扩产曲面OLED面板，以应对市场需求。

关键信息

• 电子行业整体估值处于历史中等水平，具备投资潜力。
• 重点公司中颖电子、深天马A、立讯精密、欣旺达、法拉电子、阳光照明均被给予增持或买入评级。
• 苹果供应链表现积极，但iPhone出货量可能面临下滑。
• 海力士扩大NAND产能，台湾在半导体领域领先。
• 三星加大OLED面板扩产力度，苹果可能提前采用OLED技术。

投资建议

• 建议积极配置：深天马A、立讯精密、欣旺达、法拉电子。
• 建议长期资金买入：阳光照明。
• 维持增持：中颖电子、顺络电子。

风险提示

• 下游需求波动
• 价格战

估值与市场比较

• 2016年3月4日，SW电子行业PETTM为48.8，较2015年6月的91.53下降46.7%，但较2008年10月的历史低点13.96上升249.6%。
• 电子行业指数跑输沪深300，但费城半导体指数跑赢纳斯达克指数。

指数变化

• 本周电子行业指数下跌3.91%，沪深300上涨4.95%。
• 费城半导体指数上涨4.16%，纳斯达克指数上涨2.76%。

附注

• 报告由兴业证券分析师刘亮发布，联系方式为liuliang@xyzq.com.cn。
• 报告数据来源为Wind和兴业证券研究所。