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电子行业一周一谈及公司跟踪 - 2015年第9期总结

核心内容

本报告总结了2016年3月13日至3月20日期间电子行业的市场表现、重点公司动态、估值水平、行业要闻及风险提示。整体来看，电子行业在这一周表现强劲，行业指数上涨，部分重点公司涨幅显著，显示出行业基本面的积极变化。

主要观点

• 市场表现：本周电子行业指数上涨10.94%，跑赢沪深300（上涨5.09%）；费城半导体指数上涨2.41%，跑赢纳斯达克指数（上涨0.99%）。
• 重点公司推荐：分析师刘亮维持对电子行业的“推荐”评级，重点推荐深天马A，并调整了投资组合顺序，包括中颖电子、鸿利光电/利亚德、欣旺达、法拉电子、立讯精密等。
• 行业基本面：电子行业整体估值处于合理区间，上游芯片去库存完成，下游消费电子基本面有望好转。
• 小尺寸面板去产能：全球主要面板厂商（如LGD、三星、JDI）纷纷关闭小尺寸产线，有利于行业供需平衡和中国大陆厂商市场份额的提升。
• 欧菲光表现：尽管2015年营收和利润下滑，但其摄像头模块与指纹识别模块需求快速增长，未来在汽车电子领域的布局将带来新的增长点。
• 消费电子趋势：Sony PS VR将在2016年10月开卖，价格亲民，成为市场关注的焦点。
• 半导体行业：北美半导体设备订单连续三个月下滑，但2016年下半年支出有望回升。意法半导体对全球经济前景持谨慎乐观态度。
• 面板行业：OLED iPhone提前上市，LG Display将新增OLED产线，预计2017年投产。AMOLED产能预计增长近两成，未来市场将向可挠式AMOLED发展。

关键信息

重点公司及评级

欧菲光公司跟踪

• 2015年业绩：营收184.82亿元，同比下降5.14%；净利润4.80亿元，同比下降29.55%。
• 业务亮点：
  • 指纹识别模块需求快速放量，预计2016年出货量达1.26亿，2017年达1.92亿。
  • 摄像头模块出货量已超过舜宇光学，预计2016年底产能达45KK。
  • 积极布局汽车电子领域，拟通过并购和研发进入智能汽车市场。

估值水平

• 2016年3月18日SW电子行业PE TTM：54.08，较2015年6月12日的91.53下跌40.92%，但较2008年10月27日的历史最低值13.96上涨287.39%。

行业要闻

4.1 消费电子

• Sony PS VR：2016年10月开卖，价格低于HTC Vive，预计带动游戏市场增长。
• PS4销量：2015年第四季度销量增长31%，累计销量达3770万台。

4.2 半导体

• BB值：2016年2月连续三个月处于1及以上，显示行业需求回升。
• 全球经济影响：意法半导体认为全球经济不确定性对半导体行业影响较大，但汽车和物联网领域有增长机会。
• SIA预测：2016年芯片销售增长1.4%，2017年继续增长3.1%，但市场细分化带来更多风险。

4.3 面板

• OLED iPhone：提前上市，LG Display新增产线，预计2017年投产。
• AMOLED产能：2016年全球AMOLED产能预计增长19.1%，2018年将达1470万米平方。
• 市场份额：中国大陆面板厂商有望提升AMOLED产能占比，从4%增至19%。

风险提示

• 下游需求波动
• 价格战
• 新业务增长低于预期
• 财务费用高于预期

股票涨跌及指数变化

本周涨跌幅前五公司

本周指数变化

• 电子行业指数上涨10.94%，跑赢沪深300（5.09%）。
• 费城半导体指数上涨2.41%，跑赢纳斯达克指数（0.99%）。

结论

电子行业在2016年3月表现出强劲的上涨趋势，分析师认为行业基本面持续改善，具备积极配置价值。重点公司如深天马A、中颖电子、欧菲光等均展现出良好的增长潜力，尤其在指纹识别、摄像头模组及汽车电子领域。同时，小尺寸面板去产能和AMOLED技术的发展为行业带来新的增长机遇，但需警惕下游需求波动和价格战等风险。