20260308-中泰期货-原油周度思考第287期_美伊冲突持续_油价交易极端情况下供应短缺_94页_3mb

原油周度思考 - 第287期

核心内容概述

本周原油市场在美伊冲突持续及霍尔木兹海峡局势紧张的背景下，价格出现显著上涨。市场对供应短缺的担忧加剧，部分国家已采取减产措施以应对库存快速上涨。同时，宏观经济数据表现疲软，可能对油价形成下行压力。机构预测显示，若霍尔木兹海峡关闭持续，布伦特原油价格可能达到100美元/桶。

主要观点

• 地缘冲突影响显著：美伊冲突持续，霍尔木兹海峡局势紧张，导致油轮运输受阻，部分国家减产，全球原油供应面临风险。
• 库存与供需变化：美国商业原油库存增加，但部分亚洲炼油厂考虑减产，显示供应紧张。伊朗未关闭霍尔木兹海峡，但限制与以色列或美国相关的船只通行。
• 宏观经济不确定性：美国非农数据表现疲软，中国制造业PMI低于预期，显示经济下行压力，可能对油价形成压制。
• 市场情绪波动：投资者对美伊冲突的强度和持续时间存在分歧，导致油价定价不充分，市场预期仍存在不确定性。

关键信息

价格基础数据

• 布伦特原油：2026年3月6日为92.69美元/桶，周度涨幅27%。
• WTI原油：2026年3月6日为90.9美元/桶，周度涨幅36%。
• SC主力合约：2026年3月6日为664.8元/桶，周度涨幅36%。
• 中东主力合约：2026年3月6日为107.26美元/桶，周度涨幅52%。
• 原油远期曲线：布伦特、WTI、SC原油远期曲线均显示上涨趋势，市场对未来供应短缺的预期增强。

世界原油供需

• OPEC+产量预测：2026年OPEC+原油产量预计逐步上升，但部分国家如伊拉克因霍尔木兹海峡问题削减产量。
• 全球供需平衡：2026年全球石油需求增速预测下调，供应增长预期未变，但供需差缩小。
• 库存与远期库存天数：全球原油库存增加，远期库存天数维持高位，显示市场对供应的担忧。

中国及美国油品供需

• 中国需求：2026年2月中国原油需求为16.9百万桶/日，较前值略有下降。
• 美国需求：2026年2月美国原油需求为20.8百万桶/日，较前值略有上升。
• 美国库存：美国商业原油库存增加，但出口和产量有所下降，显示供需调整。

金融核心数据

• 美元指数：美元指数与油价走势呈负相关，可能对油价形成一定压力。
• 宏观经济数据：美国非农数据疲软，中国制造业PMI低于预期，显示经济疲软。

下周核心指标日历

多空逻辑分析

多头逻辑

1. 中东地区地缘冲突频发，美伊战争持续，霍尔木兹海峡限制船只通过，加剧供应短缺风险。
2. 美联储降息通道开启，资金利多大宗商品。
3. OPEC+实际增产幅度可能受限，进一步推高油价。

空头逻辑

1. 供给过剩问题持续，原油库存累积，增产路径难以逆转。
2. 地缘冲突暂缓，俄乌谈判可能有新进展，地缘溢价下降。
3. 美伊冲突持续时间存疑，市场定价不充分。
4. 宏观经济转弱，存在下行预期。

机构预测

• 澳新银行：上调一季度末布伦特原油预测至90美元/桶。
• 摩根大通：预计伊拉克和科威特原油供应可能减少330万桶/日。
• 高盛：若霍尔木兹海峡关闭持续五周，布伦特原油可能达到100美元/桶。

供需预测

• OPEC+原油产量：预计2026年逐步增加，但部分国家受地缘冲突影响减产。
• 全球需求：2026年全球石油需求增速预测下调，供应增长预期未变。
• 库存变化：全球原油库存增加，远期库存天数维持高位，显示市场对供应的担忧。

总结

本周原油市场在地缘冲突和供应短缺的推动下，价格显著上涨。美国和中国宏观经济数据表现疲软，可能对油价形成压制。机构预测显示，若霍尔木兹海峡关闭持续，油价可能进一步上涨。市场情绪波动较大，投资者需关注地缘冲突的持续性及宏观经济变化。