20260315-中泰期货-原油周度思考第288期_抛储影响有限_供给短缺带动油价持续上行_94页_3mb

原油周度思考总结 - 第288期

核心内容概述

本周原油市场受到中东地缘冲突、美国释放战略石油储备以及宏观经济数据的影响，整体呈现上涨趋势。尽管G7决定暂不释放战略石油储备，但霍尔木兹海峡的封锁和中东减产导致全球原油供应紧张，推动油价持续上行。同时，美国能源部计划在未来120天内释放1.72亿桶石油，但市场认为这一举措难以弥补供应缺口。机构预测显示，布伦特和WTI原油价格在2026年和2027年将分别上涨至78.84美元/桶和64.47美元/桶，WTI原油则预计达到73.61美元/桶和60.81美元/桶。

主要观点

• 地缘冲突加剧：霍尔木兹海峡的封锁和伊朗威胁打击邻国石油设施，引发市场对供应中断的担忧。
• 中东减产：沙特、阿联酋、伊拉克、科威特合计减产至多670万桶/日，加剧能源市场动荡。
• 美国释放战略石油储备：美国能源部计划释放1.72亿桶石油，但该措施对市场影响有限。
• 宏观经济因素：美国核心CPI和PCE物价指数维持稳定，但存在下行预期，可能对油价构成压力。
• 供给短缺：全球原油供应短缺风险上升，市场对极端情况的定价仍不充分。

关键信息

价格基础数据

• 布伦特原油：2026年3月13日价格为103.14美元/桶，周度上涨11%。
• WTI原油：2026年3月13日价格为98.71美元/桶，周度上涨9%。
• SC主力合约：2026年3月13日价格为750.8元/桶，周度上涨13%。
• 中东主力合约：2026年3月13日价格为145.24美元/桶，周度上涨35%。
• 原油库存：美国商业原油库存增加382.4万桶，战略石油储备库存小幅上升。

世界原油供需

• OPEC+产量：2026年3月OPEC+原油产量预计为3452.4万桶/日，环比增加13.7万桶/日。
• 世界总需求：2026年世界原油总需求预计为106.5百万桶/日，2027年预计为107.0百万桶/日。
• 供需平衡：欧佩克产量平衡值为33.36百万桶/日，非欧佩克总产量为73.68百万桶/日。
• 全球需求：2026年全球原油需求增速预期下调至64万桶/日，较此前预期减少21万桶/日。

中国及美国油品供需

• 中国需求：2026年全球原油需求中，中国预计为17.10百万桶/日，印度为6.10百万桶/日。
• 美国产量：2026年美国原油产量预计为1361.00万桶/日，2027年预计为1383.00万桶/日。
• 美国库存：美国商业原油库存增加382.4万桶，战略石油储备库存增加0.1万桶。

金融核心数据

• 美国核心CPI：2月季调后核心CPI月率0.2%，未季调核心CPI年率2.5%。
• 美国GDP：第四季度实际GDP年化季率修正值为0.7%，低于预期1.40%。
• 消费者信心指数：3月初值为55.5，预期为55。
• 通胀预期：美国3月一年期通胀率预期为3.4%，低于预期3.7%。

下周核心指标日历

多头与空头逻辑

多头逻辑

1. 中东地区地缘冲突频发，霍尔木兹海峡封锁常态化。
2. 美联储降息通道开启，资金利多大宗商品。
3. OPEC+实际增产可能受限，导致供应紧张。

空头逻辑

1. 供给过剩问题持续，原油库存累积。
2. 地缘冲突可能暂缓，地缘溢价下降。
3. 美伊冲突持续时间存疑，市场情绪可能消退。
4. 宏观经济转弱，存在下行预期。

供给与需求预测

• 全球供需差：世界总需求为106.5百万桶/日，世界总供应为107.0百万桶/日，供需差为-0.5百万桶/日。
• 库存变化：全球原油库存净提取总量在2026年第一季度为-1.20百万桶/日，2027年第一季度为-3.70百万桶/日。

战略与市场影响

• 霍尔木兹海峡封锁：全球约20%的原油运输经过该海峡，封锁可能导致供应减少。
• 美国轰炸伊朗：美军中央司令部轰炸了伊朗石油出口枢纽哈尔克岛，战争进一步升级。
• 市场情绪：市场由过热情绪溢价消退转变为供给问题逐步兑现，全球仍面临超1000万桶/日的供应减少风险。

图表与数据

• 原油价格走势：布伦特、WTI、SC和中东主力价格均呈现上涨趋势。
• 远期曲线：布伦特、WTI和SC原油远期曲线显示未来价格预期上升。
• 月间价差：布伦特、WTI和SC原油月间价差上涨，显示市场对远期供应的担忧。
• 价差分析：布伦特-阿曼价差、布伦特-迪拜价差等显示不同油种之间的市场波动。

总结

本周原油市场受到中东地缘冲突和美国释放战略石油储备的影响，整体呈现上涨趋势。尽管美国释放储备，但市场对供应短缺的担忧依然存在。未来需关注霍尔木兹海峡的封锁情况、美国的增产计划以及宏观经济数据的变化，这些因素将继续影响原油价格走势。