20210226-川财证券-他山之石·海外精译第251期_海外机构对亚太新兴市场股市的展望_4页_355kb

海外机构对亚太新兴市场股市的展望总结

核心内容

2021年，海外机构对亚太新兴市场股市的展望总体积极，认为随着新冠疫情的缓解和全球疫苗接种的推进，亚太新兴市场正迎来经济复苏的契机。在这一背景下，股票市场表现优于发达市场，尤其是中国股市在2020年表现突出，成为全球表现最好的市场之一。

主要观点

1. 亚太新兴市场整体复苏态势良好

• 疫情后经济回暖：2020年疫苗推广和需求回暖推动亚太新兴市场股市大幅上涨。
• 估值合理：尽管市场上涨，但亚太新兴市场股票估值仍处于合理水平。
• 价值型股票机会显现：随着经济复苏，价值型股票可能迎来估值修复，投资回报潜力较大。

2. 中国股市表现优异

• 2020年表现突出：中国股市在2020年表现强劲，成为全球表现最好的市场之一。
• 科技与消费板块主导：以阿里巴巴、腾讯、美团、蔚来和京东为代表的科技和消费类公司，对市场整体表现贡献显著。
• 估值分化明显：成长型股票估值偏高（P/FE为36.1倍），而价值型股票估值较低（市盈率为10.5倍），存在估值错配和投资机会。

3. 新兴市场结构性机会

• 技术领域增长显著：2020年前期，新兴市场在科技相关领域（如云计算、物联网、人工智能等）表现突出。
• 价值型股票潜力释放：部分价值型股票在2021年表现出追赶成长型股票的潜力，尤其在全球市场价值型股票反弹的背景下。
• 长期增长潜力：具备长期增长潜力的公司正在寻求估值提升，为投资者提供超额收益机会。

关键信息

• 时间范围：2020年及2021年初。
• 机构来源：Schroders（Matthew Dobbs，Richard Sennitt）和Alliancebernstein（John Lin，Stuart Rae，Sammy Suzuki，Laurent Saltiel，Henry S. D’Auria）。
• 指数表现：MSCI新兴市场指数在2021年1月上涨3.1%，而MSCI世界指数下跌1%。
• 估值对比：中国成长型股票估值高于全球同类，而价值型股票估值相对较低。
• 投资建议：建议投资者保持耐心，关注长期可持续发展，把握市场尚未发掘的机会。

风险提示

• 美联储政策变化：可能对全球市场产生影响。
• 地缘政治风险：可能干扰市场稳定。
• 经济增长不及预期：可能影响股市表现。
• 黑天鹅事件：如疫情反复、自然灾害等突发事件可能带来市场波动。

报告信息

• 报告类别：他山之石
• 报告时间：2021/02/26
• 分析师：
  • 陈雳（证书编号：S1100517060001）
  • 王一棠（证书编号：S1100520060001）
  • 张君伟（证书编号：S0380419090013）
• 机构：川财证券研究所

投资评级说明

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以行业相对市场基准指数的收益为标准，同样分为买入、增持、中性、减持。

重要声明

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图表引用

• 图1：中国股票回报良好
• 图2：新兴市场过去一年表现较好
• 图3：中国价值型股票仍被低估
• 图4：中国价值型股票仍低于世界其他价值型股票