计算机2019年度投资策略_聚焦确定性_寻找高景气度细分领域_43页_3mb

计算机行业2019年度投资策略总结

核心内容概述

2018年计算机行业指数跌幅达 $22.57%$，跑赢创业板2.45个百分点，但落后于沪深300指数5.81个百分点，估值和板块配置均处于历史较低水平。尽管行业整体面临经济下行压力，但报告认为行业有望企稳回升，建议关注具有较高确定性的细分领域，包括医疗信息化、云计算、自主可控与信息安全、人工智能等。

主要观点与关键信息

1. 行情回顾与展望

• 行情回顾：2018年计算机行业指数跌幅较大，但相较其他行业排名靠前。行业从年中开始下跌，受贸易战等因素影响，整体下行趋势持续。
• 行情展望：2019年行业具备回暖基础，行业收入、利润增速有所提升，政企信息化市场增速稳定，政策利好频出，包括融资、回购、并购等，有利于行业情绪回暖。
• 行业集中度提升：大市值公司表现优于中小市值公司，行业整体呈现马太效应。

2. 医疗信息化

• 政策驱动：2018年首次明确医疗信息化建设目标，包括电子病历、DRGs医保控费等，政策推动行业加速发展。
• 市场空间：当前市场渗透率普遍在 $30% -50%$，与政策目标差距较大，具备长期发展空间。
• 行业集中度：行业由分散走向集中，头部企业有望重点受益。
• 重点公司：推荐卫宁健康，建议关注创业软件、东华软件等。

3. 云计算

• 地方政策推动：2018年有17个省市推出上云计划，云计算发展确定性增强。
• 成本优势：在经济放缓背景下，云计算具有弱周期性，对中小企业IT架构替代性强。
• 市场潜力：中国公有云市场规模增速较快，IaaS市场增速达 $83%$，SaaS市场发展潜力巨大，预计未来复合增速达 $50%$。
• 重点公司：推荐用友网络、宝信软件，建议关注浪潮信息。

4. 自主可控与信息安全

• 事件驱动：中兴事件将自主可控提升至国家战略高度，信息安全成为重要议题。
• 政策支持：国家明确信息安全产品2020年收入目标为2000亿元，预计未来两年复合增速超 $20%$。
• 行业趋势：中外网安投入差距显著，中国IT安全投入占比仅为 $1.84%$，远低于全球平均水平 $3.74%$。
• 重点公司：建议关注太极股份。

5. 人工智能

• 国家战略地位：AI被多次强调为重要发展方向，政策持续支持。
• 下游景气度提升：关注安防、轨交等政策催化领域，AI渗透率提升，带动业绩增长。
• 重点公司：建议关注千方科技。

投资建议

• 医疗信息化：推荐卫宁健康，建议关注创业软件、东华软件。
• 云计算：推荐用友网络、宝信软件，建议关注浪潮信息。
• 自主可控与信息安全：建议关注太极股份。
• 人工智能：建议关注千方科技。

风险提示

• 政企信息化建设、医保控费等不及预期。
• AI等技术发展进度不及预期。

财务数据概览

政策与市场趋势

• 医疗信息化：政策推动下，电子病历、DRGs系统建设成为重点，行业具备长期成长空间。
• 云计算：地方政策落地加速，SaaS市场发展潜力大，IaaS市场增速显著，成为AI、物联网等发展的基础。
• 自主可控与信息安全：国际形势推动信息安全升温，成为国家战略，预计未来两年复合增速超 $20%$。
• 人工智能：政策支持明确，下游应用如安防、轨交等景气度提升，AI渗透率加深，带动行业增长。

总结

报告指出，在经济下行压力下，计算机行业应聚焦确定性高的细分领域，如医疗信息化、云计算、信息安全与自主可控、人工智能等。这些领域具备政策支持、市场空间广阔、行业集中度提升等优势，未来增长潜力较大。重点推荐卫宁健康、用友网络、宝信软件、太极股份、千方科技等公司，同时关注创业软件、东华软件、浪潮信息等。行业整体具备回暖基础，但需警惕政策执行不及预期及技术发展滞后等风险。