20231218-国投安信期货-豆棕油周报_豆棕油仍在反复震荡的阶段中_22页_8mb

豆棕油市场周报总结

核心内容

当前豆棕油市场仍处于反复震荡阶段，主要受南美大豆种植进度、天气变化及棕榈油库存影响。

主要观点

大豆种植进度与天气影响

• 巴西：2023/24年度大豆种植进度为89.9%，较上周增长6.8%，但仍落后于去年同期的95.9%。其中马托格罗索州播种进度为99.3%，帕拉纳州为99.0%。
• 阿根廷：大豆播种面积达到1030万公顷，占计划播种面积的59.5%，较上周增长7.9%，去年同期为50.6%。阿根廷未来5-10天有较强降雨，天气对大豆有利。
• 后续天气：巴西中西部地区未来10天降雨量低于正常水平，可能对大豆价格产生影响。阿根廷天气良好，有利于种植。

棕榈油市场现状

• 马来西亚：12月1-15日棕榈油产品出口量环比减少3.2%，较上月同期减少3.9%，较11月1-15日减少13.6%。11月期末库存为231万吨，为近5年高点。
• 进口亏损：棕榈油进口亏损幅度较大，1-3月船期亏损近150-300元/吨。
• 库存压力：国内油脂总体库存仍较高，截至12月8日（第49周），全国重点地区豆油、棕榈油、菜油库存总量为232.55万吨，较上周增加2.29万吨，增幅0.99%。同比2022年第48周库存增加23.30%。

价格与基差

• 豆油：1月收盘价8010元/吨，周跌0.89%；5月收盘价7626元/吨，周跌1.37%；9月收盘价7520元/吨，周跌0.95%。
• 棕榈油：1月收盘价7126元/吨，周涨0.14%；5月收盘价7164元/吨，周跌0.67%；9月收盘价7014元/吨，周跌1.04%。
• 基差：豆油基差震荡，绝对值不高；棕榈油1-3月船期亏损较大，显示进口成本压力。

操作评级

• 豆油：操作评级为一颗星，预判趋势性上涨，但盘面可操作性不强。
• 棕榈油：操作评级为一颗星，预判趋势性下跌，但盘面可操作性不强。

关键信息

供应端

• 巴西：大豆种植接近尾声，未来天气是价格波动的关键因素。
• 阿根廷：大豆种植接近6成，天气良好。
• 马来西亚：出口需求疲软，库存高企。
• 印尼：棕榈油产量、出口和库存数据均显示供应充足。

需求端

• 国内油脂库存：整体库存仍偏高，去库压力大。
• 进口利润：棕榈油进口亏损明显，豆油进口利润偏稳。

市场展望

• 短期：豆棕油市场受美豆表现牵制，震荡为主。
• 中期：南美大豆产量市场尚未定产，天气因素将继续影响价格走势。
• 操作建议：市场趋势尚不明确，建议观望为主，等待进一步数据指引。

数据来源

• 巴西：CONAB
• 阿根廷：BAGE
• 马来西亚：SGS、Amspec Agri、ITS、MPOB
• 国内数据：Mysteel、钢联、wind、同花顺ifind
• 操作评级：国投安信期货有限公司

图表说明

• 图1-图76：展示了豆棕油期货价格、现货价格、库存、基差、利润等关键指标。
• 图77-图111：涉及油脂现货价差、库存季节性、进口数量等市场数据。

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