20250317-国投期货-豆棕油周报_豆棕油单边预计仍需要反复震荡_10页_1mb

豆棕油周报总结

核心内容概述

本周报告对豆油和棕榈油市场进行了综合分析，指出两者均处于震荡走势，短期内缺乏明确趋势，但中期存在波动机会。报告结合了汇率、成本、基差、库存及利润等多维度数据，为投资者提供了操作建议和市场展望。

主要观点

豆油市场分析

• 汇率波动：上周雷亚尔汇率震荡小幅升值，从5.79升至5.74，对巴西大豆进口成本有一定支撑。
• 价格走势：美豆主力价格以震荡为主，整体波动不大。
• 进口成本：巴西5月船期进口成本为3584元/吨，较上周下跌30元/吨，但比3月3日（加关税前）上涨78元/吨。
• 压榨利润：由于豆油和豆粕基差下跌，以及进口成本上升，大豆压榨利润有所回落，但仍保持较好水平。
• 基差表现：豆油基差整体震荡走弱，华北、山东地区为05+330元/吨，华东、广东地区为05+450元/吨，较上周下跌40-70元/吨。
• 库存变化：截至3月7日，全国重点地区豆油商业库存为92.13万吨，环比下降2.02万吨，同比增加0.76万吨。
• 市场展望：短期供应偏紧，压榨量偏低；4月下旬巴西大豆将大量到港，供应端压力将增加，需关注对基差的影响。总体维持区间震荡思路，中期可择机逢低买入。

棕榈油市场分析

• 进口利润：棕榈油进口利润持续亏损，4月船期亏损约860元/吨，5月船期亏损约490元/吨。
• 基差表现：棕榈油基差涨跌不一，天津地区为05+700元/吨，华东为05+650元/吨，华南为05+600元/吨，整体呈现小幅波动。
• 库存变化：截至3月7日，全国重点地区棕榈油商业库存为41.25万吨，环比减少0.21万吨，同比减少16.10万吨。
• 市场展望：棕榈油中期面临季节性增产周期，国际价格偏高可能抑制需求，需关注产量与需求变化。预计价格仍有震荡反复机会。

关键信息汇总

总体结论

• 豆油：短期震荡偏弱，中期供应压力将增加，需关注4月下旬巴西大豆到港对市场的影响。当前仍具备投资机会，建议逢低买入。
• 棕榈油：中期面临季节性增产，国际价格偏高可能抑制需求，需观察产量与需求波动。价格仍有震荡反复机会。
• 整体思路：豆棕油市场短期内维持震荡格局，中期需关注供需变化及政策影响，操作上建议以观望为主，择机参与。

操作建议

• 豆油：短期可操作性较强，但需警惕供应增加带来的压力；中期逢低买入机会仍存在。
• 棕榈油：短期观望，中期需关注增产及需求变化，价格仍有反复可能。

附：分析师信息

• 分析师：吴小明
• 职位：首席分析师
• 联系方式：F3078401 20015853 / 010-58747784 / gtaxinstitute@essence.com.cn