20230619-国投安信期货-豆棕油周报_夏季需要关注天气驱动对豆棕油价格的推升力度_22页_9mb

报告摘要

夏季天气对豆棕油价格的影响分析

核心内容

夏季天气对豆棕油价格的影响是当前市场关注的重点。根据NOAA的预测，厄尔尼诺现象已出现，并预计在晚秋或冬季早期逐渐加强，从中性向强厄尔尼诺发展。虽然厄尔尼诺对美国的影响在夏季较弱，但其对东南亚的干旱影响可能显著，进而影响棕油的产量。

主要观点

美国市场

厄尔尼诺影响：厄尔尼诺现象在夏季对美国的影响较小，但未来1-5天和6-10天的天气预报显示，玉米和大豆产区天气偏干，降水偏少。
作物生长：持续干燥少雨的天气不利于美国中西部作物的生长，因此夏季天气炒作仍需关注。
豆油市场：国内豆油呈现环比累库态势，现货华东一级豆油基差报价为09+410元/吨，天津一豆为09+360元/吨。盘面压榨毛利润在8月和9月船期为亏损状态，3月船期则为盈利。
操作建议：需关注夏季天气对价格的推升力度，同时注意价格波动可能加大，减仓获利现象可能显现。

东南亚市场

棕油产量影响：厄尔尼诺现象可能导致东南亚地区干旱，对棕油供给端不利，进而推升价格。
棕油库存：国内棕油呈现环比降库态势，华南棕榈油09+290元/吨，7月和8月船期均为亏损状态。

关键信息

价差分析

阿根廷豆油 vs 马来棕油：价差为136元/吨，较上周下跌。
欧洲菜油 vs 阿根廷豆油：价差为29美金/吨，欧洲菜油价格周度表现偏强。
俄罗斯葵油 vs 阿根廷豆油：价差为235美金/吨，俄罗斯葵油价格更具竞争力。
国内豆油 vs 棕油：
- 广东一级豆油与24度棕油价差为470元/吨，较上周走弱100元/吨。
- 全国四级菜油与一级豆油价差为540元/吨，菜豆油价差走强。

市场趋势

豆棕油价格走势：豆棕油价格集体强势上行，主要受宏观边际转好和天气驱动共同影响。
操作评级：
- 棕榈油：★☆☆，趋势性上涨驱动存在，但盘面操作性不强。
- 豆油：★☆☆，趋势性上涨驱动存在，但盘面操作性不强。

数据图表

豆棕油周度期货行情：各合约价格及涨跌幅数据展示。
豆棕油现货价格：华东和广东地区的现货价格及涨跌幅。
库存变化：油厂豆油库存和棕榈油港口库存变化趋势。
基差分析：各地区豆油与棕油的基差季节性变化。
进口利润：各主要油脂进口利润情况，反映市场供需状况。

总结

豆棕油价格受夏季天气影响显著，厄尔尼诺现象可能推动价格上涨。美国和东南亚的天气变化分别影响大豆和棕油的产量与库存。市场价差变化显示棕油在国际市场上具有一定的需求优势，而豆油则受到国内供需变化的影响。未来需密切关注夏季天气走势，以判断价格区间范围和波动情况。操作上建议保持谨慎，注意市场可能的反复波动。