20230710-国投安信期货-豆棕油周报_豆棕油区间震荡_底部抬升思路对待_22页_9mb

豆棕油区间震荡，底部抬升思路对待

核心内容总结

1. 美国大豆生长环境分析

• 降水情况：2023年美国产区累计降水量比2012年高21%，但比去年低6%，比10年均值低12%。
• 土壤湿度：5月份土壤湿度比2012年同期高4%，比去年同期高0.6%。
• 未来展望：根据EC模型，未来一周主产区均有降雨，有利于大豆生长。截至7月中旬的展望对作物生长有利，但需关注7月下旬天气变化，警惕天气向上的推动力边际递减。

2. 马来西亚棕榈油报告分析

• 报告数据：
  • 产量：144万吨，环比下降4.6%
  • 出口：117万吨，环比增加8.59%
  • 进口：13.5万吨，环比增加67.15%
  • 国内消费：37.7万吨，环比增加14.31%
  • 期末库存：172万吨，环比增加1.92%
• 市场预期对比：产量低于预期，出口、进口、消费高于预期，期末库存低于预期，整体报告偏多，利好市场。

3. 全球大豆产量展望

• 未来趋势：全球大豆产量将持续增加，巴西是主要增产国。
• 出口结构变化：巴西出口占比将从50%升至60%，美国出口占比将从40%降至30%。
• 美国供给端：美国大豆供给扩张动能有限，未来供给主力将转向巴西。

4. 中国大豆采购与库存情况

• 采购进度：中国四季度大豆采购偏慢，但1-5月份累计采购量同比增加10.9%。
• 巴西库存：巴西大豆库存有缓冲能力，为中国采购提供支撑。
• 市场影响：尽管美国大豆供给收紧，但中国仍有采购源地，需关注采购节奏。

主要观点

• 美豆价格走势：短期美豆价格受天气影响较大，未来一周天气有利，但需警惕天气推动力边际递减。
• 棕榈油价格走势：马来西亚报告偏多，棕榈油价格有支撑，国内棕榈油价格将呈现区间震荡，底部逐步抬升。
• 豆油价格走势：豆油价格表现偏弱，国内豆油价格也将进入区间震荡，底部逐步抬升。
• 价差交易机会：建议择机寻找01合约做多棕油、做空豆油的价差交易机会。

关键信息

• 操作评级：

  • 棕榈油：★★★
  • 豆油：☆☆☆

• 豆棕油周度期货行情（2023年07月07日）：

  • 豆油1月收盘价：7922，周跌158.00（-1.96%）
  • 豆油5月收盘价：7638，周跌232.00（-2.95%）
  • 豆油9月收盘价：8028，周跌170.00（-2.07%）
  • 棕榈油1月收盘价：7432，周涨128.00（+1.75%）
  • 棕榈油5月收盘价：7382，周涨136.00（+1.88%）
  • 棕榈油9月收盘价：7458，周涨88.00（+1.19%）

• 豆棕油周度现货价格（2023年07月10日）：

  • 现货价：一级豆油（张家港）：8370，周跌200.00（-0.02%）
  • 现货价：棕榈油（24度，广东广州）：7650，周跌470.00（-0.06%）

• 库存与价差：

  • 油厂豆油库存、棕榈油港口库存、国内菜油库存等均显示市场库存变化趋势。
  • 多图展示豆油与棕榈油不同合约及不同地区的价差季节性变化，为价差交易提供参考。

结论

当前豆棕油市场整体呈现区间震荡态势，底部逐步抬升。美国大豆生长环境有利，但需关注7月下旬天气变化。马来西亚棕榈油报告偏多，利好棕榈油市场，而豆油表现偏弱。建议投资者关注棕油与豆油的价差交易机会，结合市场供需变化和天气因素，谨慎操作。