20210812-开源证券-文灿股份-603348.SH-公司信息更新报告_大众缺芯叠加原材料涨价影响_二季度业绩承压_4页_830kb

文灿股份（603348.SH）总结

公司概况

• 股票代码：603348.SH
• 发布日期：2021年08月12日
• 投资评级：买入（维持）
• 当前股价：38.85元
• 一年最高最低：41.63元 / 20.08元
• 总市值：101.59亿元
• 流通市值：101.59亿元
• 总股本：2.61亿股
• 流通股本：2.54亿股
• 近3个月换手率：141.71%

核心内容与主要观点

2021年中报业绩表现

• 营业收入：20.33亿元，同比增长215.37%
• 归母净利润：0.73亿元，同比增长112.95%
• 毛利率：19.48%，较2020年全年下降4.08个百分点
• 2021Q1/Q2归母净利润：0.50亿元 / 0.23亿元
• 2021Q2业绩承压：归母净利润同比下降4.26%，环比下降53.88%
• 原因分析：
  • 大众芯片短缺导致订单减少
  • 原材料铝价上涨，调价机制滞后影响盈利能力

下半年展望

• 预计大众芯片短缺影响将逐步缓解
• 整车厂销量复苏可能带动订单需求恢复
• 公司长期成长空间被看好

压铸机进展

• 6000T、4500T压铸机：已完成预验收，标志着一体压铸进程持续推进
• 战略合作：公司与力劲科技签订协议，采购7台大型压铸机（含6000T、4500T、3500T、2800T等）
• 技术优势：一体压铸技术有助于提升轻量化水平，增强市场竞争力

关键财务预测

财务摘要

营收与利润

• 营业收入：2021年预计为4215亿元，同比增长74.4%
• 营业利润：2021年预计为352亿元，同比增长165.5%
• 归母净利润：2021年预计为262亿元，同比增长213.0%
• EBITDA：2021年预计为683亿元，同比增长86.7%

毛利率与净利率

• 毛利率：2021年预计为21.3%，2022年预计回升至23.6%，2023年预计为24.0%
• 净利率：2021年预计为6.2%，2022年预计为9.2%，2023年预计为9.4%

ROE与ROIC

• ROE：2021年预计为10.0%，2022年预计为15.9%，2023年预计为16.6%
• ROIC：2021年预计为6.2%，2022年预计为9.3%，2023年预计为9.8%

资产负债率与偿债能力

• 资产负债率：2021年预计为56.6%，2022年预计为56.9%，2023年预计为57.4%
• 净负债比率：2021年预计为50.2%，2022年预计为52.7%，2023年预计为52.8%
• 流动比率：2021年预计为1.1，2022年预计为1.0，2023年预计为0.9
• 速动比率：2021年预计为0.8，2022年预计为0.7，2023年预计为0.7

估值指标

风险提示

• 主要客户销量不及预期
• 产能扩张不达预期
• 原材料价格上涨

分析师承诺

• 所有观点基于分析师个人判断
• 报告不涉及任何直接或间接的报酬关联

投资评级说明

• 买入：预计相对强于市场表现20%以上
• 增持：预计相对强于市场表现5%~20%
• 中性：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动
• 减持：预计相对弱于市场表现5%以下

估值方法的局限性

• 分析基于多种假设，不同假设可能导致结果差异
• 估值模型存在局限性，结果不保证证券在该价格交易

法律声明

• 本报告仅供开源证券客户使用
• 不构成投资建议，不保证证券价格或收益
• 未经授权不得复制、分发或使用本报告内容
• 本报告内容不构成对任何人的投资建议

附注

• 本报告由开源证券研究所发布
• 仅限专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者阅读