20220429-天风证券-移远通信-603236.SH-22Q1业绩超预期_规模效应下盈利能力提升_期待成本压力逐步缓解_4页_751kb

移远通信（603236）2022年第一季度业绩总结

核心内容概述

移远通信在2022年第一季度实现了营业收入和净利润的大幅增长，显示出其在物联网模组行业的强劲表现。公司通过深化布局下游领域、优化产品结构、拓展客户资源以及推进全球化战略，持续提升市场份额和盈利能力。分析师认为，公司未来有望进一步受益于行业高景气度和规模效应，同时面临一定的风险。

主要观点

1. 营收持续高增，受益于行业景气度与产品拓展

• 营业收入增长：2022年第一季度实现营业收入30.58亿元，同比增长64.74%。
• 产品线扩张：公司LTE模组、LPWA模组、车载模组、5G模组等业务量显著提升。
• 客户拓展：积极开拓终端客户，推动收入增长。
• 行业前景：物联网行业持续高景气，公司有望在该领域持续获得增长动力。

2. 盈利能力提升，成本压力逐步缓解

• 毛利率变化：2022年第一季度毛利率为18.19%，较2021年第一季度下降1.19个百分点，但环比2021年第四季度明显回升。
• 净利率提升：2022年第一季度净利率为4.05%，较去年同期提升0.79个百分点，较2021全年提升0.87个百分点。
• 管理效率优化：公司在费用控制和管理效率方面表现出色，规模效应逐步显现。
• 成本压力预期：随着上游原材料价格趋于稳定，公司毛利率和净利率有望进一步增长。

3. 行业高景气下份额有望持续提升

• 市场份额领先：公司已连续多个季度蝉联全球蜂窝物联网模组收入份额冠军。
• 产品竞争力强：在4G和5G等产品领域具备较强竞争力，且有先发优势。
• ODM业务拓展：积极拓展ODM业务，为PDA、POS支付、共享出行等行业的头部客户提供PCBA解决方案，增强客户粘性。
• 全球化布局：业务覆盖150多个国家和地区，销售渠道遍布全球，增强市场拓展能力。

关键财务数据与预测

营收与净利润预测

财务指标分析

投资建议

• 投资评级：增持（维持评级）
• 当前价格：142.42元
• 目标价格：未提供
• 未来增长预期：公司预计在2022-2024年期间实现净利润的稳步增长，盈利能力和市场份额持续提升。

风险提示

• 行业竞争激烈：可能导致盈利能力受到压制。
• 客户开拓不及预期：影响收入增长。
• 技术更新迭代：需持续投入研发以保持竞争力。
• 疫情影响超预期：可能对业务造成不利影响。

分析师信息

• 王奕红：分析师，SAC执业证书编号：S1110517090004
• 唐海清：分析师，SAC执业证书编号：S1110517030002
• 姜佳汛：分析师，SAC执业证书编号：S1110519050001
• 林宏皓：分析师，SAC执业证书编号：S1110520040001
• 余芳沁：分析师，SAC执业证书编号：S1110521080006

相关报告

1. 《移远通信-年报点评报告：收入利润高增持续，费用管控得当期待盈利能力持续提升》2022-04-17
2. 《移远通信-公司点评：收入增长持续强劲，期待成本压力缓解》2022-03-29
3. 《移远通信-公司点评：行权目标彰显发展信心，绑定员工利益增长动力强劲！》2022-03-22