20170905-申万宏源-2017年8月理财产品月报_资金面先松后紧_3个月以上理财收益率继续上行_15页_696kb

2017年8月理财产品月报总结

核心内容

2017年8月，中国金融市场整体呈现资金面波动与债券收益率震荡上行的特征。银行、信托、公募固收及券商资管产品收益率和发行情况均有所变化，主要受资金面扰动和经济预期分化的影响。

主要观点

• 银行理财产品：8月发行量和到期量均上升，收益率走势分化，1-3月期限产品小幅回落，3个月以上期限产品继续上行。
• 信托产品：8月新发产品数量和规模均较上月下降，但预期收益率反弹，存续期进一步缩短。
• 公募固收产品：债券收益率震荡上行，纯债基和封闭式债基出现亏损，混合二级债基表现相对较好，但整体增幅收窄。
• 券商资管产品：债券型产品净值规模占比下降，业绩增速放缓，货币型产品收益率稳定。

关键信息

1. 银行理财产品

• 发行与到期：8月累计发行1307只，到期11626只，均较上月上升。
• 收益率变化：
  • 1-3月期限理财收益率小幅回落。
  • 3个月以上期限理财收益率继续上行，保本型产品平均收益率上升2-6个基点，非保本型产品平均收益率上升0-3个基点。
  • 国有银行保本型产品收益率增幅较大，股份制银行非保本型产品收益率增幅显著。
• 未来预期：9月面临MPA考核，理财产品发行和收益率将季节性反弹，之后趋于稳定。

2. 信托产品

• 发行情况：8月共发行443款集合信托产品，预计规模1001.30亿元，较7月下降。
• 收益率变化：平均预期收益率从6.67%升至6.82%，除基础产业类和房地产类外，其他领域产品收益率上升。
• 存续期变化：平均期限从1.76年缩短至1.62年，基础产业类和金融类产品期限略有延长。

3. 公募固收产品

• 新发基金：8月新债券型基金成立规模回升至159.94亿元，无保本型基金成立，货币型基金规模反弹。
• 债券收益率：
  • 中短端收益率上行幅度大于长端，国债利率调整幅度不大。
  • 非国债利率债收益率上升明显，长端国开债收益率上行幅度小于中短端。
• 债基业绩：
  • 封闭式债基和混合一级债基亏损，单位净值增长率均值下降。
  • 混合二级债基单位净值增长率上升，但增幅收窄。
  • 分级基金（B）和（A）单位净值增长率均下降。

4. 券商资管产品

• 产品规模：现存产品数量达3916只，资产净值合计22332亿元，债券型产品净值回落，货币型产品净值上升。
• 新发情况：8月新发632只资管产品，发行总份额115.08亿份，较上月上升。
• 业绩表现：
  • 债券型资管产品净值增长率中位数从0.35%降至0.347%。
  • 货币型资管产品7日年化收益率中位数稳定在5.2%。

结构总结

结论

2017年8月，金融市场整体处于调整期，资金面波动与经济预期分化导致债券收益率震荡上行，不同期限和类型的理财产品收益率表现各异。银行理财收益率分化明显，信托产品收益率反弹但规模收缩，公募固收产品业绩增幅收窄，券商资管产品债券型净值规模占比下降，货币型产品表现稳定。整体来看，市场仍受货币政策与经济数据影响，未来债券收益率有下行空间。