20230830-长城国瑞证券-欣旺达-300207.SZ-动力电池盈利能力提升_储能业务营收高增长_5页_345kb

公司2023年上半年实现营业收入2223.6亿元，同比增长239%；归母净利润438亿元，同比增长1786%；扣非归母净利润370亿元，同比增长4966%；整体毛利率达14.46%，同比上升0.70Pct。

2023Q2公司业绩环比修复，营收和扣非净利润由负转正，同比增长显著。销售毛利率达15.16%，环比提升14.80Pct，同比提升11.10Pct。

消费类电池业务受市场低迷影响，营收同比下降0.70%，毛利率下滑15.90Pct。公司通过客户拓展和技术升级，在笔记本电脑业务领域保持增长，预计下半年需求可能恢复。

电动汽车电池业务出货量49.9GWh，收入同比增234.7%，毛利率15.49%，同比提升6.73Pct。公司与多家知名车企合作，并在快充和大圆柱电池领域布局，未来增长潜力大。

储能系统业务营收达452亿元，同比增长152.06%，毛利率16.01%，同比略降2.56Pct。公司覆盖多个储能领域，预计下半年业务将高速增长。

投资建议：上调公司净利润预测（2023~2025年分别为111.0/155.5/201.5亿元），维持“买入”评级，当前PE分别为25.74/18.37/14.18倍。

风险提示：原材料价格波动、产品技术更新、下游需求不及预期以及市场竞争加剧。