20170203-中泰证券-建材2017年度投资策略_乐观一点_多买点水泥_36页_2mb

建筑材料行业2017年度投资策略总结

核心内容

本报告分析了2017年建筑材料行业的整体走势，重点分析了水泥、玻璃、玻璃纤维和PCCP板块的前景。整体来看，2017年建材行业将呈现供需平衡的态势，其中水泥行业在供给侧改革和区域协同的推动下有望迎来盈利改善，玻璃和玻璃纤维则面临供需弱失衡和成本上升的压力，PCCP板块受益于基建投资增长。

主要观点

水泥行业

• 2017年应乐观一点：2017年水泥行业将保持高位震荡，全年需求增长约为1%，产能基本零增长。龙头企业盈利有望创新高。
• 供需平衡：上半年由于错峰限产，可能造成短期供需不匹配，价格有上涨动力；下半年随着限产结束，供需将趋于平衡。
• 区域关注：华东和华北地区由于协同效应和政策支持，有望成为水泥价格上涨的主要区域。
• 龙头企业推荐：海螺水泥、冀东水泥、华新水泥、万年青等水泥企业具备投资价值。
• 供给侧改革：政策进一步加码，推动企业整合和去产能，提升行业集中度。

玻璃行业

• 景气高位，缺乏继续向上动力：玻璃价格处于高位，但缺乏继续上涨的弹性。
• 供需弱失衡：2017年供给边际略大于需求，预计玻璃产量增速放缓。
• 成本压力：原油和纯碱价格上涨对玻璃成本端形成压力。
• 环保影响：阶段性环保压力可能导致短期价格反弹，但整体趋势仍偏弱。
• 市场表现：玻璃价格见底早于其他工业品，但企业盈利未显著提升。

玻璃纤维行业

• 行业景气高位回落：2016年玻纤行业表现相对低迷，但主要企业盈利能力仍强。
• 需求拓展：下游需求领域将不断拓展，尤其在新能源、汽车轻量化等新兴领域。
• 出口机会：人民币贬值可能推动玻纤出口，提升行业竞争力。
• 产能新增：2017年新增产能约30万吨，需警惕产能冲击。

PCCP板块

• 订单增长：PCCP行业订单和预收显著增长，进入业绩爆发期。
• 国企改革：国企改革推动行业整合，建议关注国统股份、龙泉股份等企业。
• 政策支持：水利投资维持高速增长，为PCCP行业提供增长动力。

关键信息

行业数据概览

• 上市公司数量：75家
• 行业总市值：772232.954百万元
• 行业流通市值：599408.339百万元

水泥板块

• 2017年供需预测：全年需求增长约1%，产能基本零增长，产量可能阶段性负增长。
• 区域供需情况：华东、中南地区在2017年上半年将维持供需平衡；西南地区供需相对平衡；华北、东北、西北地区在年初限产下保持供需平衡。
• 协同周期：当前水泥协同周期处于上升阶段，企业间协同效应增强。

玻璃板块

• 2017年供需预测：供给略大于需求，景气高位但缺乏继续上涨动力。
• 成本压力：原油和纯碱价格上涨导致成本端压力。
• 环保影响：阶段性环保压力可能推动价格短期上涨。

玻璃纤维板块

• 2017年供需预测：原纱需求增长平稳，但新增产能可能带来冲击。
• 出口机会：人民币贬值可能提升玻纤出口竞争力。
• 下游拓展：新能源、汽车轻量化等新兴领域需求增长。

PCCP板块

• 订单增长：2017年行业订单大幅增长，进入业绩爆发期。
• 国企改革：两材合并可能进入落地期，建议关注相关企业。

投资建议

• 水泥：推荐海螺水泥、冀东水泥、华新水泥、万年青等，关注华东和华北区域。
• 玻璃：短期可关注环保带来的价格波动，但长期缺乏上涨动力。
• 玻璃纤维：关注中材科技、长海股份等企业，以及新能源和汽车轻量化带来的需求增长。
• PCCP：关注国统股份、龙泉股份等，受益于基建投资增长和国企改革。

风险提示

• 宏观经济风险：经济增长放缓可能影响整体需求。
• 供给侧改革执行不达预期：若去产能政策执行不力，可能影响行业盈利。
• 成本上升：原材料价格波动可能对盈利能力造成压力。