食品饮料行业2021年度策略：春风一杯酒，布局正当时_30页_2mb

食品饮料行业2021年度策略总结

核心内容概述

本年度策略主要聚焦于食品饮料行业的白酒、啤酒和食品板块，从中长期趋势和短期业绩恢复两个角度出发，分析各子行业的发展前景与投资机会。整体来看，白酒行业在疫情低基数背景下迎来“开门红”，啤酒行业高端化趋势持续，食品板块则因成本上涨加速集中，龙头公司表现突出。

主要观点

白酒行业

• 中长期视角：白酒行业进入高质量发展阶段，未来五年高端酒增长潜力大，茅台、五粮液、泸州老窖为首选。

• 五大趋势：

  1. 高端酒确定性高：茅台、五粮液、泸州老窖为核心，未来增长潜力显著。
  2. 酱香酒崛起：郎酒、国台等品牌具备高增长潜力，行业增速预计15%以上。
  3. 次高端酒崛起：洋河、汾酒等有望成为次高端市场的领军者。
  4. 光瓶酒升级：玻汾、牛栏山、尖庄等品牌在高线光瓶酒市场争夺主导地位。
  5. 地产酒强者恒强：省内深耕、省外突围，古井贡酒、今世缘等表现突出。

• 短期视角：疫情低基数下，白酒板块业绩有望实现高弹性增长，尤其是高端酒和次高端酒，顺鑫农业等光瓶酒企业需等待市场恢复。

啤酒行业

• 高端化趋势不改：国内啤酒价格尚未触顶，龙头酒企加速高端化进程。
• 提价预期增强：原材料价格上涨推动提价，华润雪花、青岛啤酒等龙头在高端市场表现突出。
• 竞争趋缓：行业由量增转向价增，龙头通过优化渠道和提升效率推动利润增长。

食品行业

• 压力测试分化加剧：调味品、乳制品等子行业集中度提升，龙头公司抗风险能力强。
• 调味品板块：海天味业、中炬高新、天味食品等表现稳健，具备增长潜力。
• 乳制品板块：伊利股份通过优化产品结构和渠道布局，实现稳定增长。
• 小食品板块：安井食品、绝味食品、桃李面包等在细分市场中表现优异，具备高成长性。

关键信息

白酒板块

• 2020年前三季度白酒板块营收增长17.7%，净利润增长9.3%。
• 高端白酒收入增长10.3%，次高端白酒收入增长-4.4%。
• 茅台一批价持续上行，验证行业景气延续。
• 酱酒行业增速预期15%+，优质供给稀缺，价格弹性大。
• 光瓶酒市场增长迅速，核心价格带逐年提升，预计2025年将升级至40-50元区间。

啤酒板块

• 2020年前三季度啤酒板块营收下降2.1%，净利润增长3.7%。
• 高端产品增速显著，如重庆啤酒高档产品增长51.43%。
• 华润雪花啤酒“3+3+3”战略推动高端化发展，目标成为世界一流啤酒公司。
• 青岛啤酒推进股权激励改革，提升管理效率和盈利能力。

食品类板块

• 调味品板块收入增长8.8%，净利率提升1.1%。
• 海天味业、中炬高新、天味食品等公司表现突出，收入和利润增长显著。
• 乳制品行业结构升级，伊利股份市占率稳定，净利润增长显著。
• 小食品板块中，安井食品、绝味食品、桃李面包等在各自细分市场中表现良好。

投资建议

• 白酒：首推茅台，次推五粮液，关注泸州老窖、洋河股份、古井贡酒、山西汾酒等。
• 啤酒：推荐华润啤酒、青岛啤酒，关注重庆啤酒等高端产品表现。
• 食品：推荐海天味业、中炬高新、天味食品、日辰股份、伊利股份、安井食品、绝味食品等。

风险提示

• 宏观经济波动风险：经济下行可能影响消费能力。
• 食品安全风险：行业监管趋严，食品安全问题可能引发市场风险。
• 政策变化风险：政策调整可能影响行业格局。
• 行业竞争加剧风险：竞争加剧可能导致利润率下降。
• 产能投放不达预期：产能扩张不及预期可能影响业绩增长。
• 原材料价格波动风险：原材料价格上涨可能压缩利润空间。
• 国内外疫情控制不达预期：疫情反复可能影响消费场景恢复。