中小盘行业年度投资策略报告：冬去春来，挖掘细分成长龙头-20181214-渤海证券-28页-1mb

报告摘要

中小盘行业年度投资策略报告总结

核心内容

本报告由渤海证券分析师徐中华撰写，发布于2018年12月14日，主要分析了2018年中小盘市场的表现，并展望了2019年的投资机会。报告指出，尽管2018年A股中小盘板块整体下跌，但估值水平明显回落，具备中长期投资价值。报告重点推荐了科技类和消费类企业，尤其是激光器行业和食品饮料行业中的细分龙头。

主要观点

中小盘估值回落，投资价值显现
- 2018年，中小盘估值明显下降，创业板PE(TTM)中值从年初的50倍降至35倍，中小板从42倍降至28倍，沪深300从26倍降至18倍。
- 中小板和创业板公司营收和归母净利润增速分别达到13.5%和18.17%，其中62.98%和64.59%的公司实现了归母净利润正增长。
- 随着经济逐步企稳，上市公司业绩有望改善，科创板的推出将为2019年投资提供新机遇。
2019年投资主线：科技类与消费类企业
- 科技类企业：重点推荐符合产业升级和国产替代趋势的行业，尤其是光纤激光器行业。
  - 光纤激光器市场增长迅速，全球市场从2013年的8.41亿美元增长到2017年的20.39亿美元，年复合增长率达24.78%。
  - 国内激光器企业如锐科激光，已打破国外垄断，具备技术优势和成本控制能力。
- 消费类企业：推荐食品饮料行业中的细分龙头，如安井食品和涪陵榨菜，受益于消费升级和刚性需求。
  - 食品饮料行业受宏观经济影响较小，长期增长潜力大。
  - 油脂类、速冻食品、榨菜等细分行业需求稳定，具备增长空间。
重点公司推荐
- 锐科激光：国内领先的光纤激光器制造商，具备完整的产业链整合能力，毛利率显著提升，产品性价比高，未来增长空间大。
- 安井食品：速冻食品龙头企业，产品线丰富，市场份额高，受益于消费升级和行业集中度提升。
- 涪陵榨菜：榨菜行业龙头，拥有强大的品牌效应和定价权，产品提价和原材料成本下降带动净利润快速增长，未来产能扩张将支撑业绩增长。

关键信息

行业数据：
- 2018年前三季度，申万28个板块中，23个板块实现营业利润正增长，19个板块实现归母净利润正增长。
- 2018年，创业板下跌19.47%，中小板下跌23.88%，沪深300下跌14.69%。
- 2013-2017年，我国居民人均消费支出从13,220元增至18,322元，年复合增长率6.74%；人均食品烟酒消费支出从4127元增至5374元，年复合增长率5.42%。
市场趋势：
- 光纤激光器市场呈现快速增长趋势，预计到2020年市场规模将达到约100亿元。
- 食品饮料行业受宏观经济影响较小，消费升级和需求刚性支撑其稳定增长。
- 油脂类、速冻食品、榨菜等细分行业具备较强的市场竞争力和增长潜力。
风险提示：
- 宏观经济下滑风险
- 光纤激光器行业发展不及预期
- 食品饮料行业需求放缓