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LPG市场周报总结（2026年1月18日）

核心内容概述

本周国内液化气市场延续上涨趋势，但整体呈现冲高回落的走势。主要受国际原油价格上涨和地缘政治因素影响，LPG价格重心上移，但市场情绪有所降温。进口成本支撑依然强劲，国内炼厂售价上涨，但部分区域因供应增加和需求疲软，价格出现下跌。整体来看，短期地缘因素主导市场，但长期来看，LPG价格上方空间有限，建议轻仓试空。

主要观点

1. 市场走势

• 整体趋势：LPG价格重心上移，但冲高回落，市场情绪波动较大。
• 区域差异：西部地区因供应增加、物流运输和需求疲软，价格走跌；其他区域则因进口成本支撑和民用需求旺盛，价格持续上涨。
• 供需格局：进口资源紧张，港口库存快速去化，国内炼厂库存维持低位，市场供应偏紧。

2. 需求端表现

• 民用需求：冬季民用需求旺盛，支撑价格上行。
• 化工需求：下游化工需求偏弱，PDH装置开工率下降，生产毛利承压，负反馈效应预计持续至一季度末。

3. 供应端分析

• 国际供应：中东地区货源偏紧，伊朗作为主要进口来源，其供应稳定性影响国内市场。
• 国内供应：港口库存去化迅速，炼厂库存维持低位，供应紧张局面尚未缓解。

4. 投资策略建议

• 短期策略：地缘因素和高成本支撑下，LPG仍有反弹动能，但需警惕市场回调风险。
• 长期策略：考虑到全球LPG供给过剩及需求疲软，上方空间有限，建议轻仓试空。

关键信息

1. 进口成本支撑

• 伊朗是中国LPG的主要进口来源，其供应问题可能对国内市场造成重大影响。
• 中东地区货源偏紧，国内到港量不高，库存持续去化。

2. 民用需求支撑

• 冬季民用需求旺盛，推动部分区域价格上涨至五千以上。

3. 化工需求疲软

• PDH装置开工率下降，生产毛利承压，调油市场开工率下行。
• 化工需求疲软预计将持续至一季度末，对LPG价格形成负反馈。

4. 市场情绪与逻辑

• 多头逻辑：

  • CP价格坚挺，支撑进口成本。
  • 冬季民用需求旺盛。
  • 进口量减少，港口库存快速去化。
  • 伊朗地缘局势阶段性发酵。

• 空头逻辑：

  • 下游化工需求疲软，PDH亏损严重。
  • 全球LPG供给过剩，地区错配难以维持。
  • 港口库存压力仍存。

风险提示

• 贸易战风险：可能出现新增突发情况，影响市场供需和价格走势。

数据图表说明

• 港口库存：中国LPG港口库存持续去化，显示供应紧张。
• 厂内库存：炼厂库存维持低位，进一步支撑价格。
• 库容比：炼厂库容比处于较低水平，显示供应偏紧。
• 港口库容比：港口库容比下降，反映库存压力。
• 产销率：华南、华东及山东地区产销率维持高位，显示需求支撑。
• PDH开工率与毛利：PDH开工率下降，毛利承压，显示化工需求疲软。
• MTBE产能利用率与毛利：MTBE产能利用率下降，山东地区毛利下滑，反映调油市场压力。

结论

本周LPG市场在地缘因素和高成本支撑下表现强势，但随着下游需求疲软和供应过剩压力显现，市场反弹动能减弱。整体来看，短期价格仍可能受地缘局势影响震荡上行，但长期来看，价格缺乏持续上涨动力，建议投资者保持谨慎，轻仓试空以应对可能的回调。