20260118-招商期货-甲醇产业链周度报告_地缘降温_震荡调整_17页_1mb

甲醇MA期货市场周度分析总结（2026年1月12日-2026年1月18日）

核心内容

本周甲醇市场受地缘政治与供应端因素影响，整体呈现震荡调整态势。国内甲醇价格涨跌不一，进口成本上升与港口库存高位运行成为主要影响因素。同时，需求端表现相对疲软，烯烃装置开工率下降，传统下游行业维持稳定但增幅有限。

---

主要观点

1. 价格走势

• 甲醇05合约价格收于2239元/吨，延续震荡调整趋势。
• 现货价格方面，各地区涨跌不一，其中内蒙古、山东价格微跌，西南、新疆价格小幅上涨。
• 沿海基差较上周环比下降，表明现货与期货价格间差距缩小。
• 跨期价差结构显示，近月合约价格受库存压制，走势偏弱。

2. 供应端分析

• 国内供应：截至1月16日，全国甲醇装置开工负荷为91.11%，西北地区为96.71%，开工率较上周略有下降，但整体仍维持高位。
• 检修情况：国内多个甲醇装置处于长期检修状态，尤其是西北地区，检修计划偏少，供应端压力有限。
• 进口情况：伊朗地缘局势导致其甲醇产量下降，进口预期减弱，对国内进口供应形成一定支撑。但1月进口到港量预计下降，对近月合约价格形成压制。

3. 成本与利润

• 进口成本：CFR中国甲醇价格约为270美元/吨，折算进口成本约2302元/吨，进口利润为-32元/吨，显示进口亏损。
• 煤制甲醇利润：国内煤制甲醇利润维持稳定，未出现明显波动。
• 天然气制甲醇利润：西南地区天然气制甲醇利润有所下降，表明成本端压力较大。
• 烯烃装置利润：MTO和MTP装置利润下降，反映下游需求疲软。

4. 库存情况

• 沿海库存：截至1月16日，港口总库存为143.2万吨，处于历史中高位，环比下降2.09%，同比上涨43.13%。
• 内地库存：主产区库存增至45.09万吨，较上周微增，主要由于西北、华东、华北及东北地区库存增加。
• 进口到港量：预计1月15日至2月1日中国进口船货到港量为73.15万-74万吨，其中华东地区到港量为20.81万吨，华南地区为3.23万吨，整体到港量下降。

5. 物流窗口

• 多个物流窗口关闭，包括内蒙往华东、山东往华东、川渝套利窗口等，表明运输受限，市场流通压力增加。

---

关键信息

1. 市场影响因素

• 地缘政治：委内瑞拉和伊朗局势升级，引发市场对进口货源紧缺的担忧，推升价格。
• 供应端：国内甲醇装置开工负荷维持高位，但部分装置检修，影响产能。
• 需求端：烯烃装置开工率下降，传统下游行业需求稳定但增幅有限。
• 库存压制：港口库存高位运行，对近月合约价格形成压制。
• 进口预期：伊朗甲醇产量下降，进口缩量预期增强，支撑价格。

2. 操作建议

• 市场利多因素逐步发酵，预计近期走势将震荡上行。
• 建议关注天然气制甲醇装置的复工复产进度，以及进口到港情况。

3. 风险提示

• 成本端支撑力度有限，进口到港情况变化可能影响供需格局。
• 伊朗开工情况及地缘风险仍是重要不确定性因素。

---

数据支持

• 现货价格：内蒙古1845元/吨，华南2245元/吨，江苏2270元/吨，山东2117.5元/吨，新疆2240元/吨。
• 进口成本：CFR中国约2302元/吨，进口利润为-32元/吨。
• 开工负荷：全国91.11%，西北96.71%。
• 库存数据：港口总库存143.2万吨，沿海可流通货源68.8万吨。
• 进口到港量：预计1月15日至2月1日到港量为73.15万-74万吨。

---

作者信息

• 作者：董静璇
• 职位：招商期货运产研业务总部能化团队研究员
• 联系方式：dongjingxuan@cmschina.com
• 证书编号：期货从业人员资格（F03121146），投资咨询资格（Z0023438）

---

重要声明

• 本报告仅供C3及以上风险承受能力投资者参考。
• 报告内容基于合法信息，招商期货不对其准确性或完整性作任何保证。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并承担风险。
• 报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。