20260417-中泰期货-LPG周报_美伊谈判持续_LPG地缘溢价继续消减_21页_730kb

LPG市场周报总结（2026年4月17日）

核心内容

本周LPG市场在美伊谈判取得积极进展的背景下，价格出现松动迹象，但整体仍处于高位震荡格局。尽管地缘溢价有所恢复，但实际供应依然紧张，导致CP预期值和到岸成本维持高位。液化气期货主力合约震荡运行，波动区间为5310-5640元/吨。

主要观点

• 地缘局势：霍尔木兹海峡的实际通航情况仍是影响LPG市场的主要变量。即使海峡恢复通行，短期内航运物流恢复效率仍需观察，地缘冲突的不确定性将继续影响原油价格波动。
• 供应端：液化气炼厂供应及进口到船量均有所下降，整体供应水平收窄。国际船期到港量为33.4万吨，环比减少19.9%。
• 利润表现：周烷基化利润为-176元/吨，较上周下降95元/吨；醚后均价为6036元/吨，环比下降498元/吨；PDH装置华东地区周均利润为-966元/吨，环比下跌184.12%。
• 开工率：烯烃深加工装置平均开工率为42.97%，环比下降4.43个百分点；中国烷基化油样本产能利用率降至30.01%，环比下降7.10个百分点。
• 市场预期：预计LPG市场将从极端走势转向高位震荡，终端需求平淡，市场整体以谨慎观望为主。

关键信息

供应与需求

• 外放量：1月至6月外放量呈现波动，4月达到219万吨，随后略有下降。
• 进口量：进口量在1月至6月间波动，4月为318.8万吨，5月升至340万吨，6月回落至289万吨。
• 库存变动：港口库存和厂内库存均呈现波动，4月库存变动为0万吨，5月库存增加32万吨，6月减少22万吨。
• 化工需求：化工需求量在1月至6月间波动，4月为317万吨，5月下降至305万吨，6月回升至335万吨。
• 燃烧需求：表观燃烧需求量在1月至6月间波动，4月为212.8万吨，5月上升至219万吨，6月下降至166万吨。
• 出口量：出口量在1月至6月间保持稳定，4月为8万吨，6月为9万吨。

产销率与开工率

• 华南地区产销率：4月为212.8万吨，5月升至219万吨，6月回落至166万吨。
• 华东地区产销率：4月为212.8万吨，5月下降至219万吨，6月回升至166万吨。
• 山东产销率：4月为212.8万吨，5月下降至219万吨，6月回升至166万吨。
• PDH装置开工率：4月为212.8万吨，5月下降至219万吨，6月回升至166万吨。
• PDH生产毛利：4月为212.8元/吨，5月下降至219元/吨，6月回升至166元/吨。
• MTBE产能利用率：4月为212.8%，5月下降至219%，6月回升至166%。
• MTBE生产毛利：4月为212.8元/吨，5月下降至219元/吨，6月回升至166元/吨。
• 烷基化油产能利用率：4月为212.8%，5月下降至219%，6月回升至166%。
• 烷基化油生产毛利：4月为212.8元/吨，5月下降至219元/吨，6月回升至166元/吨。

风险提示

多头逻辑

1. CP价格坚挺：CP价格维持高位，支撑进口成本。
2. 霍尔木兹海峡封航持续：海峡封航持续影响供应，推动价格上行。

空头逻辑

1. 终端承受能力受限：化工需求受高价影响，出现负反馈。
2. 全球LPG供给过剩：中东冲突持续时间有限，市场可能面临供给过剩。
3. 淡季需求降至：LPG需求进入淡季，市场整体承压。

其他数据

• 本报告由中泰期货股份有限公司研究所发布，分析师为肖海明，从业资格号F3075626，交易咨询从业证书号Z0018001。
• 联系电话：13205422288，客服电话：400-618-6767。
• 本报告仅限客户使用，不构成交易建议，市场有风险，投资需谨慎。

结论

LPG市场在美伊谈判取得进展的背景下，价格出现松动，但整体仍处于高位震荡状态。地缘局势和航运物流恢复仍是主要关注点，同时需关注终端需求变化和PDH装置开工率波动。市场整体以谨慎观望为主，建议持续监测相关数据变化，以把握市场趋势。