20260118-国信期货-供需双弱库存累积_地缘支撑窄幅震荡_24页_1mb

沥青市场分析总结

核心内容

本报告分析了2026年1月12日至16日期间沥青市场的行情回顾、基本面情况及后市展望，重点围绕供需关系、库存变化、成本因素及技术面表现展开。

行情回顾

• 沥青期货主力合约BU2603：本周震荡运行，区间跌幅为1.17%，区间振幅为3.78%。
• 山东部分炼厂70#A出厂价：数据表明区域价格有所波动，但未明确上涨或下跌趋势。
• 山东重交沥青基差：基差走势显示市场对现货的预期有所变化。
• 区域重交沥青现货价格：价格分布呈现区域性差异，部分区域价格偏弱。

沥青基本面

供应情况

• 中国重交沥青开工负荷率：本周为27.2%，环比上升7.09%，但同比下降7.17%。
• 山东重交沥青开工率：30.4%，环比下降12.89%，同比下降6.17%。
• 山东沥青周度产量：15.7万吨，环比下降13.23%，同比下降8.03%。
• 全国沥青周度产量：48.8万吨，环比上升6.32%，同比下降3.75%。

成本情况

• BU主力合约与SC*6.6价差：1月16日为233.92元/吨，较前一日下降81.26元/吨。
• BU主力合约与WTI价差：1月15日为145.30元/吨，较1月8日下降3.91元/吨。
• 国际油价：面临供应过剩与季节性需求疲软的双重压力，但地缘政治风险（如中东、南美局势）为油价提供了支撑。

需求情况

• 防水卷材开工率：21%，环比下降10.64%，同比下降7.08%。
• 道路改性沥青开工率：15%，环比下降11.76%，同比上升31.58%。
• 未来天气影响：下周我国将受频繁冷空气影响，大部分地区气温预计下降6-10℃，华东、华中等地道路项目将陆续收尾或停工；南方部分地区有冻雨，将进一步削弱沥青刚性需求。

库存情况

• 全国沥青社会库存：104家样本企业周度库存为111.4万吨，环比上升3.05%。
• 全国沥青厂内库存：54家样本企业周度库存为67.1万吨，环比上升5.50%。
• 山东沥青社会库存：70家样本企业库存为28.4万吨，环比上升9.65%，同比上升66.08%。
• 山东沥青厂内库存：54家样本企业库存为21.6万吨，环比上升0.93%，同比下降5.26%。

后市展望

供应端

• 山东地区主要炼厂生产计划调整，预计下周开工负荷率继续下滑，沥青供应将有所收紧。

需求端

• 随着冷空气来袭，华东、华中等地道路项目将陆续停工，南方地区受冻雨影响，沥青刚性需求减弱。
• 市场投机需求偏弱，贸易商对入库备货态度谨慎。

库存端

• 市场处于季节性淡季，库存持续累积，反映出需求转淡、出货放缓的市场格局。

成本端

• 国际油价受地缘政治风险支撑，传导至沥青成本端，为市场提供一定支撑。

技术面

• BU2603价格在关键阻力位上方运行，均线系统呈多头排列，短期技术面呈现震荡偏强格局。

短期观点

• 短期沥青市场呈现供需双弱、成本主导的特征。
• 预计沥青价格将保持震荡偏强运行，但需关注国际油价走势及市场冬储需求的释放情况。

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