20260215-中泰期货-LPG周报_美伊地缘一定程度缓解_LPG近强远弱_20页_717kb

LPG周报总结（2026年2月15日）

核心内容

本周LPG市场呈现涨跌互现的态势，国内市场中，烯烃碳四价格上涨，而民用气价格下跌，整体成交重心有所下移。国际市场价格小幅上涨，主要受国际原油价格提振及供应紧张的影响，但实际商谈活跃度有所下降。整体来看，LPG市场仍处于供小于需的格局，支撑价格走势。

主要观点

• 价格走势分化：近月合约因进口成本支撑表现强势，而远月合约则因季节性转换和库存回补而快速回落。
• 供需关系：尽管当前需求端存在一定的支撑，但未来LPG供给将趋于充裕，难以维持高位。
• 地缘政治影响：中东地区美伊局势仍紧张，但对LPG进口影响有限，地缘溢价作用减弱。
• 库存变化：国内港口库存处于快速去化周期，但整体库存水平仍处于可控范围内。

关键信息

国内市场情况

• 烷基化油周均利润：-111元/吨，较上周下降11元/吨。
• 醚后均价：4394元/吨，较上周上涨102元/吨。
• 烷基化油均价：7264元/吨，较上周上涨72元/吨。

基本面分析

• 港口库存：中国港口库存处于快速去化周期，但整体供应水平扩大。
• 厂内库存：中国炼厂厂内库存有所变化，但具体数值未明确。
• 库容比：中国炼厂库容比维持在一定水平，但未明确具体数值。
• 港口库容比：中国港口库容比处于较低水平，表明库存压力较小。
• 产销率：华南、华东及山东地区产销率有所波动，但整体维持在合理区间。
• PDH装置开工率：中国PDH装置开工率下降，生产毛利亏损严重，表明下游化工需求疲软。
• MTBE产能利用率：中国MTBE外销工厂产能利用率有所下降，山东地区异构醚化生产毛利也呈现下降趋势。

价格数据

• LPG相关价格数据图表较多，主要反映市场供需变化及价格走势，但具体数值未在文本中明确。

多空逻辑

多头逻辑

1. CP价格坚挺：支撑进口成本，有利于市场情绪。
2. 冬季民用旺需：民用需求端仍存尾部支撑。
3. 进口量减少：港口库存快速去化，显示市场紧俏。
4. 伊朗地缘阶段性反复：地缘风险可能对市场造成一定影响。

空头逻辑

1. 下游化工需求差：PDH装置亏损严重，调油市场开工率下行。
2. 全球LPG供给过剩：阶段性地区错配难以维持，价格承压。
3. 仓单压力仍存：库存压力可能影响远月合约表现。

风险提示

• 贸易战新增突发情况：可能对市场造成不确定性影响。
• 地缘政治风险：中东局势可能进一步影响LPG市场走势。

结论

综合来看，LPG市场短期内受进口成本和冬季民用需求支撑，近月合约表现相对强势，但远月合约因供需关系转变及库存回补而走弱。未来需关注全球LPG供给是否持续充裕，以及地缘政治是否进一步激化。整体预期为LPG主力合约偏弱运行，建议投资者谨慎操作，关注市场动态变化。

分析师：肖海明
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报告发布日期：2026年2月15日