> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美伊地缘一定程度缓解，LPG近强远弱 # LPG周报 2026年2月15日 姓名：肖海明 从业资格号：F3075626 交易咨询从业证书号：Z0018001 联系电话：13205422288 客服电话：400-618-6767 # PART 01 # LPG行情回顾 # 行情回顾 国内液化气市场涨跌互现，烯烃碳四上涨而民用下跌，整体成交重心下移。国际市场价格保持小涨趋势，一方面受到国际原油提振，另一方面市场供应依然趋紧，支撑市场心态，但实际商谈活跃度有所下降。液化气供需平衡关系维持在供小于需格局，支撑市场走势。液化气炼厂供应以及进口到船量提升，整体供应水平扩大。以山东地区厂家为例（当日原料送到价和烷基化实际结算价格计算），本周烷基化周均利润-111元/吨，较上周下降11元/吨。本周醚后均价为4394元/吨，较上周上涨102元/吨；烷基化油平均价格7264元/吨，较上周上涨72元/吨。 # 逻辑与观点 LPG近远月合约走势分化，近月合约受到进口成本支撑表现仍然强势，远月合约快速回落。全球民用旺季仍在延续，国内库存处于快速去化周期当中，但整体看，未来LPG供给充裕，价格很难支撑在高位。需求端，负反馈仍在进行，且民用气即将迎来拐点，制约需求。现阶段中东地区美伊局势仍然紧张，值得重点关注，LPG进口暂未受到影响，地缘溢价有限。整体看，远月合约已经在交易季节性转换，以及库存回补。在地缘冲突不进一步激化情况下，LPG主力合约预计偏弱运行。 # 风险提示 贸易战有新增突发情况； # 多头逻辑： ①CP价格坚挺，支撑进口成本。 ②冬季民用旺需，民用需求端存尾部支撑。 (3)进口量减少，港口快速去库。 ④伊朗地缘阶段性反复。 # 空头逻辑： ①下游化工需求较差，PDH亏损严重，调油市场开工率下行。 ②全球LPG供给过剩，阶段性地区错配难维持。 (3)仓单压力仍存。 # PART 02 # LPG基本面 万吨 液化气：港口库存：中国（周） 厂内库存：中国（周） 库容比：中国炼厂（周） 港口库容比：中国（周） 产销率：华南地区（周） 产销率：华东地区（周） 产销率：山东（周） PDH装置：开工率：中国（周） PDH制：生产毛利：中国（周） MTBE：中国外销工厂：产能利用率：中国（周） MTBE：异构醚化：生产毛利：山东（周） 烷基化油：产能利用率：中国（周） 烷基化油：生产毛利：山东（周） # PART 03 # LPG相关价格数据 # PART 04 # LPG其他数据 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 # 恭祝商祺 中泰期货股份有限公司研究所 姓名：肖海明 从业资格号：F3075626 交易咨询从业证书号：Z0018001 电话：13205422288 Email: haimingGeoff@163.com