20221220-国投安信期货-豆粕周报_短期价格偏弱_5页_2mb

短期价格偏弱总结

核心内容概述

2022年第50周，全球大豆及豆粕市场整体呈现震荡偏弱走势。美国农业部12月供需平衡表未做重大调整，CBOT大豆价格维持震荡，而国内连盘豆粕价格则偏弱运行。现货基差持续承压，市场情绪偏向看空，预计年后豆粕供应将有所增加，缺口缩小，进一步压制价格走势。

主要观点

1. 国内豆粕市场

• 现货基差：国内豆粕现货基差整体下跌，华北市场基差在400左右，东北市场基差500左右，山东和华东市场基差300左右，华南市场基差下跌至400左右。
• 未来基差预期：明年2-4月基差平均报价600左右，5-9月基差报价180+2305，下跌20。
• 终端需求：终端市场买性较差，市场普遍看空年后基差。
• 节前备货：临近12月末，节前备货陆续开始，有利于现货基差企稳。
• 库存变化：国内大豆库存399.3万吨，较上周减少39吨；豆粕库存36万吨，较上周增加6万吨，缓慢累库。豆粕表观消费量158万吨，周度环比持平，表观提货较好。

2. 国际市场动态

• 美国出口销售：美国农业部数据显示，美豆当周净销售量294万吨，高于前一周水平。中国加上70%未知目的地共采购新季美豆231万吨，占比78%。
• 累计出口量：截止12月8日，新季美豆累计销售量4181万吨，高于去年同期和过去5年均值。
• 出口检验：美豆周度出口检验量161万吨，前一周为187万吨，去年同期为190万吨，五年均值167万吨。累计出口量5097万吨，出口进度健康。
• 出口至中国：累计出口至中国2778万吨，显示中国仍是美豆的主要买家。

3. 天气与产量预期

• 阿根廷天气：12月降雨较差，未来两周主产区零星降雨，干旱问题持续，对大豆产量构成压力，预计1月供需平衡表可能下调阿根廷产量。
• 巴西天气：12月降雨良好，为1、2月关键生长期提供有利条件，巴西大豆产量预计维持丰产。

4. CFTC持仓数据

• 大豆净持仓：CFTC报告显示，截止12月13日，管理基金大豆净持仓量12万手，周度环比增加2万手，仍处于历史高位。

关键信息

• 价格走势：豆粕05主力合约收盘3752，周度环比下跌62点，跌幅1.63%。3/5价差收盘241，跌幅137。
• 操作评级：豆粕短期偏弱，操作上建议谨慎，市场可操作性不强。
• 趋势判断：当前市场趋势偏空，预计短期内价格仍承压。

图表摘要

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