20170504-华泰证券-建材行业2016年年报及2017年一季报总结：水泥、玻璃、玻纤、家装景气度继续上行_28页_1mb

建材行业2017年一季度总结与展望

核心内容

2017年一季度，建材行业整体呈现高景气度，收入与净利增速均显著提升，ROE连续第三个季度上行。行业盈利能力改善，成本端压力缓解，预计二季度行业景气度将进一步提升。

主要观点

• 行业整体表现：建材行业2016年全年营收3066亿元，同比增长13%；净利242亿元，同比增长83%。2017年一季度营收710亿元，同比增长39%；净利32亿元，同比增长783%。行业毛利率和净利率均有所提升，尤其是水泥、玻璃、玻纤和家装板块。
• 板块与公司表现：玻璃、玻纤、水泥和家装板块表现尤为突出，其中玻璃和水泥一季度收入增速分别达62%和37%，玻纤和家装分别增长45%和34%。部分公司如旗滨集团、塔牌集团、东方雨虹等业绩增长显著。
• 二季度展望：水泥、玻璃、玻纤和家装板块预计将继续保持增长态势，受益于需求提升和成本回落。同时，耐火材料、工程管材和装修建材板块也呈现回暖迹象。
• 投资策略：重点推荐玻璃、玻纤和家装板块，关注区域基建主题。部分公司如康欣新材、恒通科技、旗滨集团、兔宝宝和东方雨虹具有较高成长潜力。

关键信息

行业数据

• 2016年行业数据：

  • 营收：3066亿元，同比增长13%
  • 净利：242亿元，同比增长83%
  • 平均毛利率：27.0%，较2015年提升2.9个百分点
  • 平均净利率：7.9%，较2015年提升3.0个百分点

• 2017年一季度行业数据：

  • 营收：710亿元，同比增长39%
  • 净利：32亿元，同比增长783%
  • 平均毛利率：24.5%，较去年同期提升1.3个百分点
  • 平均净利率：4.6%，较去年同期提升3.9个百分点

板块表现

重点公司推荐

• 水泥：天山股份、塔牌集团、华新水泥
• 玻璃：旗滨集团、金晶科技、耀皮玻璃
• 玻纤：中材科技、九鼎新材、长海股份
• 装修改材：兔宝宝、北新建材、东方雨虹、伟星新材
• 其他建材：康欣新材、恒通科技、悦心健康、万里石

风险提示

• 基建增速下滑
• 地产销售增速下滑
• 供给侧改革不达预期

图表目录

• 图表1：过去5年建材行业收入
• 图表2：过去5年建材行业净利润
• 图表3：过去5年建材行业盈利能力
• 图表4：过去5年建材行业三项费用
• 图表5：过去5年建材行业收现比
• 图表6：过去5年建材行业经营性现金流/净利润
• 图表7：过去5年建材行业周转情况
• 图表8：过去5年建材行业负债情况
• 图表9：过去5年建材行业ROE
• 图表10：过去5年建材行业一季度ROE
• 图表11：2016年建材各板块收入增速
• 图表12：2017年一季度建材各板块收入增速
• 图表13：2016年建材各板块净利增速
• 图表14：2017年一季度建材各板块净利增速
• 图表15：建材子版块盈利能力
• 图表16：建材子版块三项费用
• 图表17：建材子版块现金流情况
• 图表18：今年一季度建材上市公司归母净利润同比增速
• 图表19：2016年建材上市公司归母净利润同比增速
• 图表20：过去3个季度业绩保持增长的建材上市公司情况
• 图表21：过去5年水泥行业营收增速
• 图表22：过去5年水泥行业一季度单季营收增速
• 图表23：过去5年水泥行业毛利率
• 图表24：过去5年水泥行业一季度单季毛利率
• 图表25：过去5年水泥行业营运能力
• 图表26：过去5年水泥行业一季度单季营运能力
• 图表27：过去5年水泥行业ROE
• 图表28：过去5年水泥行业一季度单季营运ROE
• 图表29：过去5年玻璃行业营收增速
• 图表30：过去5年玻璃行业一季度单季营收增速
• 图表31：过去5年玻璃行业毛利率
• 图表32：过去5年玻璃行业一季度单季毛利率
• 图表33：过去5年玻璃行业营运能力
• 图表34：过去5年玻璃行业一季度单季营运能力
• 图表35：过去5年玻璃行业ROE
• 图表36：过去5年玻璃行业一季度单季营运ROE
• 图表37：过去5年玻纤行业营收增速
• 图表38：过去5年玻纤行业一季度单季营收增速
• 图表39：过去5年玻纤行业毛利率
• 图表40：过去5年玻纤行业一季度单季毛利率
• 图表41：过去5年玻纤行业营运能力
• 图表42：过去5年玻纤行业一季度单季营运能力
• 图表43：过去5年玻纤行业ROE
• 图表44：过去5年玻纤行业一季度单季营运ROE
• 图表45：过去5年新材料行业营收增速
• 图表46：过去5年新材料行业一季度单季营收增速
• 图表47：过去5年新材料行业毛利率
• 图表48：过去5年新材料行业一季度单季毛利率
• 图表49：过去5年新材料行业营运能力
• 图表50：过去5年新材料行业一季度单季营运能力
• 图表51：过去5年新材料行业ROE
• 图表52：过去5年新材料行业一季度单季营运ROE
• 图表53：过去5年装修改材行业营收增速
• 图表54：过去5年装修改材行业一季度单季营收增速
• 图表55：过去5年装修改材行业毛利率
• 图表56：过去5年装修改材行业一季度单季毛利率
• 图表57：过去5年装修改材行业营运能力
• 图表58：过去5年装修改材行业一季度单季营运能力
• 图表59：过去5年装修改材行业ROE
• 图表60：过去5年装修改材行业一季度单季营运ROE
• 图表61：过去5年工程管材行业营收增速
• 图表62：过去5年工程管材行业一季度单季营收增速
• 图表63：过去5年工程管材行业毛利率
• 图表64：过去5年工程管材行业一季度单季毛利率
• 图表65：过去5年工程管材行业营运能力
• 图表66：过去5年工程管材行业一季度单季营运能力
• 图表67：过去5年工程管材行业ROE
• 图表68：过去5年工程管材行业一季度单季营运ROE
• 图表69：过去5年混凝土行业营收增速
• 图表70：过去5年混凝土行业一季度单季营收增速
• 图表71：过去5年混凝土行业毛利率
• 图表72：过去5年混凝土行业一季度单季毛利率
• 图表73：过去5年混凝土行业营运能力
• 图表74：过去5年混凝土行业一季度单季营运能力
• 图表75：过去5年混凝土行业ROE
• 图表76：过去5年混凝土行业一季度单季营运ROE
• 图表77：过去5年耐火材料行业营收增速
• 图表78：过去5年耐火材料行业一季度单季营收增速
• 图表79：过去5年耐火材料行业毛利率
• 图表80：过去5年耐火材料行业一季度单季毛利率
• 图表81：过去5年耐火材料行业营运能力
• 图表82：过去5年耐火材料行业一季度单季营运能力
• 图表83：过去5年耐火材料行业ROE
• 图表84：过去5年耐火材料行业一季度单季营运ROE
• 图表85：过去5年门窗幕墙行业营收增速
• 图表86：过去5年门窗幕墙行业一季度单季营收增速
• 图表87：过去5年门窗幕墙行业毛利率
• 图表88：过去5年门窗幕墙行业一季度单季毛利率
• 图表89：过去5年门窗幕墙行业营运能力
• 图表90：过去5年门窗幕墙行业一季度单季营运能力
• 图表91：过去5年门窗幕墙行业ROE
• 图表92：过去5年门窗幕墙行业一季度单季营运ROE
• 图表93：过去5年其他建材行业营收增速
• 图表94：过去5年其他建材行业一季度单季营收增速
• 图表95：过去5年其他建材行业毛利率
• 图表96：过去5年其他建材行业一季度单季毛利率
• 图表97：过去5年其他建材行业营运能力
• 图表98：过去5年其他建材行业一季度单季营运能力
• 图表99：过去5年其他建材行业ROE
• 图表100：过去5年其他建材行业一季度单季营运ROE
• 图表101：建材行业上市公司2017上半年净利润预测增幅

投资建议

• 重点推荐：玻璃、玻纤、家装板块，尤其是旗滨集团、东方雨虹、兔宝宝等公司。
• 关注主题：区域基建主题，如新疆、华北、西北和华中地区的基建项目。
• 风险提示：基建增速下滑、地产销售增速下滑、供给侧改革不达预期等。

免责声明

本报告仅供华泰证券股份有限公司客户使用，不构成任何投资建议。报告所载信息仅供参考，不保证其准确性或完整性。投资者应自行关注相关信息的更新与变化。