20210618-银河期货-白糖周报_美元走强_内外盘回调_19页_1mb

美元走强，内外盘回调总结

核心内容概述

本报告分析了近期国际与国内市场对白糖的影响，指出由于美元走强及国际供应逐步宽松，白糖价格面临回调压力。国内方面，受外盘走弱拖累，进口压力依然存在，预计郑糖将在6-7月继续调整，随后可能迎来中秋国庆旺季的消费炒作。

主要观点

国际市场

1. 美国加息预期提前
   美国议息会议显示加息可能快于预期，美元指数走强，导致大宗商品承压。

2. 全球糖供应逐步宽松

   • 2021/22年度全球糖供应过剩量预计为270万吨，较上一年度增加。
   • 印度产量预计超过3000万吨，巴西中南部糖产量约3560万吨，泰国产量同比大幅增加58%。
   • 三季度将是全球糖供应过剩的季节，市场预期后期供应将逐步充裕。

3. 原糖期价回调压力大

   • 国际原糖价格持续调整，基本已见到阶段性高点。
   • 商业净多仓处于历史高位，多头逐步离场，原糖期价震荡回落。

4. 支撑位参考

   • 原糖重要支撑位预计在16美分，对应国内进口成本约5200元/吨。
   • 郑糖的重要支撑位在5400元/吨附近。

国内市场

生产与销售数据

1. 全国糖产销进度

   • 截至2021年5月底，全国累计产糖量1066.05万吨，销糖量589.26万吨，销糖率55.28%。
   • 甘蔗糖销糖率51.52%，甜菜糖销糖率77.65%。

2. 各省区产销情况

   • 广东、广西、海南等主产区已全部收榨，云南已有50家收榨。
   • 甘蔗糖产量主要集中在南方四区，其中广西产量占比最高。

3. 库存情况

   • 新增食糖工业库存持续累积，表明市场供应压力较大。
   • 郑糖期价与现货价差持续收窄，反映市场对后期价格走势的预期较为悲观。

关键信息

原糖走势

• 原糖价格持续回落，三季度为传统供应过剩季。
• 原糖与原油走势联动，宏观面和供需面双重压力下，原糖期价预计震荡回落。

进口成本与价差

• 巴西糖进口成本持续下降，配额内加工糖估算价从5300元/吨左右降至4236元/吨。
• 与国内现货价（如日照、柳糖、中粮唐山）相比，配额内进口糖价差逐步收窄，配额外进口糖价差则有所扩大。

郑糖走势

• 郑糖主力价格近期跟随外盘走势，震荡调整。
• 预计6-7月需求端无明显亮点，郑糖可能继续调整，等待中秋国庆旺季消费炒作。

策略推荐

1. 单边策略

   • 关注5300元/吨附近支撑位，若回调到位，可考虑布局多单。

2. 套利策略

   • 关注91反套机会，因价差持续收窄，反套逻辑可能增强。

3. 期权策略

   • 期权市场暂不建议积极操作，观望为主。

数据跟踪要点

巴西市场

• 甘蔗压榨量与糖产量
  巴西中南部甘蔗压榨量逐步上升，糖产量增加，制糖比下降，显示更多甘蔗用于乙醇生产。
• 出口情况
  巴西出口维持高位，三季度可能进一步增加，推动全球糖供应宽松。
• 库存变化
  巴西中南部库存逐步增加，反映市场供应压力。

印度与泰国市场

• 印度产量
  2021/22年度印度产量预计超过3000万吨，但因国内需求疲软，可能无补贴出口。
• 泰国产量
  泰国糖产量同比大幅增加58%，成为全球供应增长的重要来源。

总结

整体来看，受美元走强及国际供应宽松影响，白糖价格面临回调压力。国内方面，进口成本下降、需求疲软及库存增加进一步压制价格走势。短期内郑糖可能继续震荡调整，后期或在中秋国庆消费旺季出现反弹机会。建议投资者关注支撑位，合理布局多单，并关注91反套策略。宏观和供需面变化将是影响白糖走势的关键因素。