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市场研报总结：白糖期货周报 2021年06月18日

核心内容概览

本报告主要分析了2021年6月18日白糖期货市场的周度走势及影响因素，从期货与现货价格、市场持仓、库存情况、进口成本、利润分析等多个维度进行综合评估。

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一、周度数据概要

1. 期货市场数据

观察角度	名称	上一周	本周	涨跌
期货	收盘（元/吨）	5561	5406	-155
期货	持仓（万手）	47.8	53.5	+5.7
期货	前20名净空持仓	114821	91813	-23008

• 郑糖2109合约本周下跌约2.8%，期货价格走低。
• 持仓量增加，显示市场参与度上升。
• 前20名净空持仓减少，表明空头力量有所减弱。

2. 现货市场数据

• 白糖现货价格：本周国内主产区白糖价格有所下调，广西柳州地区现货价格为5550元/吨，环比下调50元/吨。
• 基差：柳州地区白糖与期货2109合约的基差为+144元/吨，较上周小幅扩大。

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二、多空因素分析

利多因素

• 巴西预计21/22年度中南部地区甘蔗产量为5.748亿吨，较20/21年度下降4.6%。
• 中国2021年4月份饮料产量同比增加11.6%，显示下游需求有一定支撑。

利空因素

• 巴西5月出口糖数量同比增加4.62%，出口压力加大。
• 截至2021年5月份，国内白糖新增工业库存为476.79万吨，环比减少14.6%，但同比增加16.40%，库存压力仍存在。
• 中国5月份进口食糖18万吨，同比减少40%，但1-5月累计进口量同比增长94%。
• 印度已签约580万吨出口合同，实际发运量达440-450万吨，出口量增加对国际糖价形成压力。

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三、市场分析与操作建议

• 国际原糖走势：受美联储政策影响，美元走强导致大宗商品价格调整，巴西中南部甘蔗压榨进度加快，前期干旱题材减弱，国际原糖期价仍处于弱势。
• 国内糖市：下游需求增长缓慢，销糖数据难有突破，工业库存仍较高，进口配额发放加剧供应压力。
• 操作建议：郑糖2109合约短期建议偏空思路对待，预计糖价将继续回调，走势依赖国际原糖价格。

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四、其他关键市场数据

1. ICE原糖期货非商业净持仓情况

• 截至2021年6月8日，非商业净多持仓为270109手，较前一周增加883手。
• 多头持仓增加1883手，空头持仓增加1000手，净多持仓增幅缩窄。

2. 进口成本与利润

国家	配额内进口成本（元/吨）	配额外进口成本（元/吨）	配额内进口利润（元/吨）	配额外进口利润（元/吨）
巴西	4258	5430	+1310	+140
泰国	4390	5610	+1180	-40

• 巴西糖配额内进口利润较高，配额外利润也保持正值。
• 泰国糖配额内进口利润较高，但配额外利润为负，显示其竞争力不足。

3. 白糖淀粉糖比价与淀粉糖利润

• 白糖淀粉糖比价：1.65，处于季节性波动区间。
• 淀粉糖生产利润：全国平均为337元/吨，山东产区为314元/吨，广东为225元/吨。

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五、总结

本周白糖期货市场整体偏弱，主要受国际原糖价格下跌及国内供应压力影响。国内现货价格小幅下调，基差扩大，显示现货市场对期货价格的支撑增强。进口成本与利润方面，巴西糖仍具竞争力，泰国糖则受配额外成本影响较大。下游需求增长缓慢，工业库存维持高位，预计短期糖价仍将承压。操作上建议投资者关注国际原糖走势，短期偏空策略为主。