20230402-广发期货-股指期货二季度行情展望_宽松流动性环境叠加稳增长经济复苏_二季度市场偏乐观上行_17页_4mb

广发期货2023年第二季度股指期货行情展望总结

核心内容

本报告由广发期货发展研究中心发布，旨在分析2023年第二季度国内及海外市场走势，为投资者提供市场行情展望与投资建议。报告指出，二季度市场在宽松流动性环境与稳增长政策的推动下，有望偏乐观上行。

主要观点

1. 海外市场回顾

• 一季度走势：受加息及欧美银行危机影响，海外市场普遍先涨后跌。美国三大股指中，道琼斯工业指数下跌2.27%，标普500及纳斯达克分别上涨11.94%和3.43%。
• 欧洲市场：德国DAX指数涨幅显著，达8.75%；伦敦富时100及恒生指数涨幅较小，分别为0.44%和0.02%。
• 美联储政策：3月22日，美联储加息25个基点至4.75%-5%区间，点阵图显示2023年底利率预期为5.1%，2024年底为4.3%。加息后，美元指数与美债收益率一度上涨，但硅谷银行倒闭后，二者出现下跌。

2. 国内市场回顾

现货市场

• 股指表现：沪深300、上证50、中证500、中证1000均上涨，其中中证500和中证1000涨幅较大，分别为7.19%和8.37%。
• 市场波动：受美联储加息扰动和节后消费复苏影响，市场震荡；主板注册制推出后，金融板块表现强劲，但受欧美银行业危机影响，市场风险偏好下降，结构性行情明显。
• 企业盈利：2022年报披露显示，新能源、电信、医药等板块龙头企业盈利增长显著，预计将在下季度表现较好。

期货市场

• 基差走势：IF、IH主力合约基差多为正，IC、IM则出现贴水，但截至3月31日已修复为正值。
• 成交量：3月20日起平今仓手续费调降至万分之2.3，带动股指期货日均成交量上升，IF、IC成交量居前，均在7万-8万手之间。
• 持仓量：四大股指期货持仓量一季度有所下降。

关键信息

3. 资金面展望

• 北向资金：一季度北向资金先流入后流出，3月27日央行降准后再次流入。预计二季度资金面将更加乐观，外资可能加大对A股的配置。
• 国债收益率与加息节点：国债收益率与美联储加息节点存在联动，反映市场对利率走势的预期。

4. 企业部门展望

• 制造业：受益于低利率环境和盈利能力改善，制造业企业加杠杆意愿增强。
• 房地产：政策支持下，房地产供应端资金来源扩大，需求端因城施策，推动地产修复链条逐步放松。一季度一线城市销售价格及成交数据提升明显，预计二季度继续回暖。

5. 行业板块轮动

• 一季度表现：信息技术、电信服务行业涨幅领先，金融、消费及房地产板块表现一般。
• 估值情况：能源、金融、医疗保健及信息技术、电信服务行业估值处于较低分位数，上涨空间较大。注册制主板落地后，金融板块有望上扬，利好沪深300、上证50等指数。

6. 政府部门展望

• 财政政策：2023年中央财政支出增长5.6%，赤字率提高至3%。地方政府专项债发行规模达3.8万亿元，投向以基建为主。
• 专项债发行：预计二季度专项债发行将进入高峰，发挥“四两拨千斤”效应，带动社会投资。

7. 股指估值分析

• 历史PE：沪深300及上证50平均PE较低，分别为36.25和26.92；中证500及中证1000平均PE较高，分别为70.52和87.06。
• 分位点：沪深300处于历史较低位（41.3%），中证500处于高位（85.08%）。预计二季度大盘指数估值走强可能更明显。

8. 加息周期展望

• 美联储加息：2023年加息已至4.75%-5%的历史高点，预计二季度将停止加息，开启降息周期。
• 历史规律：根据2018-2019年加息转降息周期的走势，四股指在加息后一个月内下跌，但预期加息结束则转为上涨。预计2023年二季度四大股指将开启修复行情。

总结

本报告综合分析了2023年一季度国内外市场走势，并展望了二季度的市场行情。整体来看，二季度市场在宽松流动性、稳增长政策及外资配置的推动下，有望呈现偏乐观走势。重点行业如信息技术、电信服务及金融板块可能受益，而房地产和消费板块也存在修复机会。投资者需关注政策动向、资金流动及市场情绪变化，合理配置资产。