20230402-招商期货-股指期货周度报告_经济复苏叠加资金流入_市场有望重新走强_11页_2mb

策略报告总结

核心内容

本报告发布于2023年4月2日，由招商期货研究员于虎山撰写，主要分析了2023年3月27日至3月31日期间中国股市及股指期货的走势，并提出了相应的投资策略与风险提示。

主要观点

市场表现

• 本周市场全线反弹，双创板（科创50、创业板指）表现尤为强势。
• 各主要指数的周涨跌幅如下：
  • 上证综指：+0.22%
  • 深证成指：+0.79%
  • 创业板指：+1.23%
  • 科创50：+1.94%
  • 上证50：+0.33%
  • 沪深300：+0.59%
  • 中证500：+0.47%
  • 中证1000：+0.11%
• 从指数相关性来看，上证50与中证500、中证1000的正相关性回落至0.9以下，系统性回落结束。
• 大盘风格有重新占优的迹象，大小盘风格继续快速轮动。

经济数据

• 3月国内制造业PMI录得51.9%，环比下降0.7个百分点。
• 大、中、小型企业PMI分别为53.6%、50.3%和50.4%，非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为58.2%和57.0%，均高于上月。
• 1-2月工业企业利润总额同比下降22.9%，营业收入同比下降1.3%，但营业收入利润率仍为4.60%，显示企业盈利能力有所改善。

资金流动

• 外资持续净流入，北上资金净流入104.65亿元，年内累计净流入1,859.88亿元，再创历史新高。
• 融资盘连续两周净买入，融资净买入额为116.11亿元，显示市场情绪回暖。
• 市场流动性保持充裕，短期因季节性因素升高，符合预期。

基差与估值

• 股指期货主力合约基差方面，IM、IC、IF、IH分别为2.01、-7.18、-12.87与-10.28点，整体基差走弱。
• 市场分歧较大，尤其是IM与IC中小盘风格指数在升水与贴水间波动。
• 估值方面，IH、IF、IC、IM整体处于价值区间，IC与IM具有较好的比较优势。

技术分析

• 上证50指数仍在回调的下降通道中，关注去年11月29日缺口的回补。
• 沪深300指数突破下降通道上轨，表现强势，后市震荡走强概率较大。
• 中证500与中证1000指数仍在震荡区间运行，需关注区间上沿突破情况。

关键信息

• 市场趋势：市场全线反弹，双创板强势；大小盘风格快速轮动，大盘风格有占优迹象。
• 经济修复：经济仍处于修复过程中，但全面复苏需时间；制造业PMI下降，但非制造业与综合PMI回升。
• 资金流入：北上资金与融资盘形成共振，外资净流入创历史新高，市场情绪回暖。
• 基差与估值：基差整体走弱，但市场分歧明显；IH、IF、IC、IM估值处于价值区间，IC与IM具备较好性价比。
• 流动性：央行持续净投放逆回购，市场流动性充裕，短期因季节性因素上升。
• 投资策略：
  • 单边策略：逢低配置IF、IC、IM多单。
  • 套利策略：暂无。

风险提示

• 地缘政治对市场的冲击。

研究员简介

于虎山，FRM，具有期货从业资格（F0272480）和投资咨询资格（Z0002746），大连理工大学金融工程硕士，吉林大学信息管理与信息系统、商务英语双学士，拥有11年期货从业经验，专注于股指期货、期权及量化交易领域，曾获“最佳期权分析师”称号，发表文章超100篇，多次担任期货训练营讲师。

重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，仅供风险承受能力为C3及C3以上投资者参考。
• 报告基于合法信息，不保证其准确性与完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。
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