电子行业策略观点：关注新一轮苹果及安卓机新品发布，美政府禁令对安防龙头无实质影响-20180529-招商证券-22页-1mb

电子行业策略总结

核心内容

2018年5月，电子行业策略报告指出，苹果和安卓旗舰手机新品发布是市场关注重点。苹果将在6月召开WWDC2018，而安卓阵营将发布小米8、vivo NEX和OPPO Find系列等新机，其中创新点包括异型全面屏、3D人脸识别、无线充电等。这些新机将推动供应链业绩提升，尤其在Q3和Q4可能带来显著增长。

此外，美国对大陆安防设备的禁令对海康威视和大华股份影响有限，因其在美国市场的营收占比低，且主要为民用产品，而非政府项目。因此，分析师继续看好安防龙头的发展前景。

主要观点

1. 消费电子创新：

   • 苹果和安卓旗舰机将引领新一轮创新浪潮，包括全面屏、3D感测、无线充电等。
   • 供应链有望受益于新机发布带来的业绩增长，特别是立讯精密、大族激光、欧菲科技和蓝思科技。

2. 供应链表现：

   • 立讯精密因并购和业务拓展，展现强劲成长潜力。
   • 大族激光在激光设备和自动化领域持续突破，预计2018年全年增长30%。
   • 欧菲科技在安卓3D感测和屏下指纹领域领先，未来有望进一步拓展。
   • 蓝思科技因双面/3D玻璃技术领先，业绩有望改善，当前估值具备吸引力。

3. 安卓旗舰机亮点：

   • 小米8采用屏下指纹+结构光，有望成为高端产品。
   • vivo NEX采用无刘海全面屏和弹出式相机，是创新代表。
   • OPPO Find采用结构光和柔性OLED屏幕，预计带动更多中高端机型采用该技术。

4. 美政府禁令影响：

   • 禁令对海康和大华的海外业务影响较小，因其在美国市场占比低，且主要为民用产品。
   • 长期来看，安防行业仍具备成长性，智能化和国际化趋势明显。

关键信息

• 行业数据：

  • 上证指数3193点，电子行业股票家数238只，占行业规模6.8%。
  • 行业指数在1个月内下跌0.8%，6个月内下跌14.8%，12个月内上涨6.6%。
  • 电子板块整体表现弱于市场，但部分子行业如半导体材料上涨4.17%。

• 公司动态：

  • 深圳华强：首次覆盖，预计未来三年净利复合增长35%，给予“强烈推荐-A”评级，目标价28元。
  • 工业富联：IPO发行价13.77元，PE17.09倍，专注于工业互联及智能制造。
  • 金立：启动债务重组，预计被全面收购。
  • TCL集团：投资427亿元建设第11代超高清显示产线，推动8K及OLED显示屏发展。

• 行业趋势：

  • 消费电子行业创新加速，尤其是全面屏和3D感测技术。
  • 半导体行业面临挑战，如全球前十大IC设计公司中，联发科和联咏科技营收下滑。
  • 面板行业面临价格下滑压力，但MiniLED技术有望推动液晶面板升级。

重点标的

• 立讯精密：精密制造平台龙头，受益于苹果LCP天线、无线充电等新业务，预计全年增长30%。
• 大族激光：激光与自动化设备平台龙头，与中集集团合作，推动智能制造发展。
• 欧菲科技：安卓3D感测和屏下指纹供应链领先，预计下半年业绩进一步提升。
• 蓝思科技：玻璃及外观件龙头，受益于苹果新机及华为、OPPO等品牌，当前估值较低，具备布局机会。
• 海康威视与大华股份：安防行业龙头，美政府禁令影响有限，长期看好其发展。

风险提示

• 下游新品发布及销售不及预期
• 电子产业竞争加剧
• 政治及汇率风险

行业投资评级

• 行业评级：推荐（行业基本面向好，指数有望跑赢基准）
• 公司短期评级：
  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅介于5-20%之间
  • 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间
  • 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

重要声明

本报告基于合法取得的信息，但不保证其准确性和完整性。报告所含分析基于假设，不同假设可能导致分析结果差异。内容仅供参考，不构成投资建议。