20180515-招商证券-电子行业策略观点_把握苹果产业链优质公司和安防龙头的布局良机_14页_881kb

电子行业策略总结（2018年5月15日）

核心内容

本报告主要分析了2018年电子行业整体情况及重点板块的展望，强调在不利因素影响下，电子行业仍具备结构性机会。重点推荐消费电子和安防领域的优质龙头公司，同时关注半导体、材料等板块的周期与成长属性平衡。

主要观点

1. 消费电子板块迎来布局良机

• 苹果产业链改善：苹果Q1营收及利润超市场预期，且Q2展望乐观，预计Q3业绩有望继续提升。苹果供应链企业如立讯精密、欧菲科技、蓝思科技等受益明显。
• 安卓阵营复苏：Q2安卓新机拉货效应明显，摄像头模组厂商如大立光、欧菲舜宇表现积极。3D结构光技术将成安卓阵营创新重点，OPPO、小米等品牌有望率先推出相关产品。
• 外围因素影响减弱：人民币升值带来的汇兑损失在Q2有望缓解，中美贸易战对终端厂商和供应链的影响逐步减小。

2. 安防板块智能化进程加速

• AI推动行业升级：从模拟到数字、从高清到智能，安防行业正在向AI转型，具备广阔发展空间。
• 龙头企业优势明显：海康威视和大华股份凭借技术积累和市场拓展，有望在智能化进程中持续领先。
• 海外市场拓展：中国安防企业具备技术和成本优势，正逐步向海外市场渗透。

3. 半导体与电子零部件板块

• 半导体行业调整中成长：尽管全球半导体周期转弱，但中国半导体行业仍具备长期成长逻辑，尤其是IC设计、化合物半导体和设备材料领域。
• 电子零部件平台龙头：立讯精密和大族激光作为消费电子和设备制造平台龙头，具备多品类扩张潜力。

关键信息

消费电子重点标的

• 立讯精密：精密制造平台龙头，业务逐季向上，下半年将受益于新品放量，尤其在无线耳机、声学、LCP天线等领域。
• 大族激光：激光与自动化设备平台龙头，非苹果业务表现超预期，下半年有望实现业绩提速。
• 欧菲科技：受益于安卓双摄和3D感测模组供应链，下半年将拓展苹果业务。
• 蓝思科技：玻璃结构件行业龙头，下半年有望受益于苹果产品更新，业绩改善明显。

安防重点标的

• 海康威视：智能化与AI驱动下，业务生态平台想象空间大，研发能力强劲。
• 大华股份：推出AI芯片方案，与阿里等巨头合作，具备成长潜力。

行业数据与市场表现

• 电子板块表现：上周电子板块上涨0.97%，年初以来涨幅-9.55%，跑输沪深300指数。
• 子行业表现：光学元件涨幅最大，达7.41%，而集成电路和半导体材料表现较弱。
• 行业趋势：中国电子产业承接产业转移，具备长线成长逻辑。

行业与市场动态

• 消费电子：苹果创新持续，安卓阵营加速布局3D结构光、全面屏等技术。
• 半导体：富士康布局半导体制造，高通发布新芯片平台，Google发布新一代TPU。
• 材料与制造：康宁量产10.5代TFT玻璃基板，聚积毛利率提升，打入三星显示器供应链。
• 政策与市场：商务部数据显示，集成电路、手机出口增长，显示行业需求稳定。

风险因素

• 下游新品发布及销售不及预期
• 电子产业竞争加剧
• 政治及汇率风险

投资建议

• 推荐：消费电子领域零部件平台龙头立讯精密、设备平台龙头大族激光，以及光学全面布局的欧菲科技和超跌的蓝思科技。
• 推荐：安防板块龙头海康威视和大华股份，具备明确的智能化成长逻辑。
• 关注：半导体板块中具备成长动能的公司，如IC设计、化合物半导体、设备及材料公司。

分析师信息

• 鄢凡：北京大学信息管理、经济学双学士，光华管理学院硕士，10年证券从业经验，曾多次获得《新财富》和《水晶球》最佳分析师称号。
• 方竞：西安电子科技大学本硕连读，熟悉半导体及消费电子产业链。
• 涂围：北京大学金融学硕士，浙江大学光电信息工程学学士。
• 王淑姬：北京大学金融学硕士，北京大学电子学学士。

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5%-20%之间
  • 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间
  • 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数