20181204-太平洋-2019年农林牧渔行业投资策略_猪鸡共振_聚焦养殖_41页_1mb

2019年农林牧渔行业投资策略总结

核心内容

2019年农林牧渔行业投资策略聚焦于养殖板块，尤其是猪鸡共振带来的行业景气度提升。随着非洲猪瘟对行业的影响加深，以及禽畜养殖板块的持续高景气，预计2019年养殖行业将继续领跑农业板块。

主要观点

• 农业板块整体表现：2018年农业板块小幅跑输大盘，但禽畜养殖板块表现突出，前11个月跌幅仅为5.67%，成为农业板块的领涨力量。
• 白羽肉鸡行业：供给端因祖代鸡引种量下降，导致产业链上下游传导实现，商品代鸡苗和鸡肉价格持续上涨。需求端受非洲猪瘟影响，团膳需求转向鸡肉，长期看，鸡肉消费量有望提升，受健康意识和快餐业发展推动。
• 生猪养殖行业：非洲猪瘟加速产能去化，周期拐点已现，预计2019年猪价将向好。限运政策导致跨省调运几乎瘫痪，养殖企业盈利受出栏地影响显著。
• 水产养殖行业：消费升级和生活方式转变推动水产品需求增长，带动水产饲料市场扩张，尤其是特种水产配合料市场潜力巨大。
• 种植业：玉米库存持续去化，价格有上涨预期；稻麦价格基本稳定，逐步向优质优价转型。

关键信息

白羽肉鸡

• 供给端：祖代鸡引种量连续4年下滑，父母代鸡苗销量下降，导致商品代鸡苗和鸡肉价格持续上涨。
• 需求端：短期因非洲猪瘟推动鸡肉消费增长，长期因健康意识提升和快餐业扩张，鸡肉消费有望进一步提升。
• 标的推荐：圣农发展、仙坛股份、禾丰牧业、新希望等公司因估值较低、业绩增长预期强而被重点推荐。

生猪养殖

• 供给端：非洲猪瘟导致产能加速去化，猪价有望在2019年整体向好。
• 限运政策：全国生猪跨省调运几乎瘫痪，影响猪价区域差异和企业盈利。
• 政策影响：若放开点对点调运或动检A证申请，将对养殖和屠宰企业产生不同影响，利好规模化养殖企业。

水产养殖

• 需求增长：健康意识提升推动低脂高蛋白的水产品消费增长。
• 饲料市场：水产配合料市场增长迅速，特种水产配合料CAGR达7.4%。
• 标的推荐：海大集团、天马科技、国联水产、东方海洋、好当家等公司被看好。

种植业

• 玉米：库存持续去化，价格有上涨预期，2019年供给将保持紧平衡。
• 稻麦：价格基本平稳，逐步向优质优价机制过渡。
• 标的推荐：隆平高科、苏垦农发、辉隆股份等公司被看好。

标的推荐

• 生猪养殖：新希望、温氏股份、牧原股份、正邦科技、天邦股份、大北农、唐人神、新五丰等公司被重点推荐。
• 白羽肉鸡：圣农发展、仙坛股份、益生股份、民和股份、禾丰牧业、新希望等公司因高景气和低估值被推荐。
• 水产：海大集团、天马科技、国联水产、东方海洋、好当家等公司因消费升级和市场增长被看好。
• 种植：隆平高科、苏垦农发、辉隆股份等公司因玉米涨价预期和稻麦优质优价机制被推荐。

风险提示

• 突发重大疫情：可能对禽畜养殖造成重大损失，影响市场需求。
• 价格不及预期：肉类价格波动可能影响企业盈利能力。
• 原材料价格波动：饲料、疫苗等成本波动可能影响企业利润。
• 政策变动：国家政策调整可能对养殖和屠宰企业造成影响，需关注政策动向。

结论

2019年农林牧渔行业整体呈现积极趋势，特别是生猪和白羽肉鸡养殖板块，受益于非洲猪瘟带来的产能去化和需求回暖。同时，水产和种植业也因消费升级和市场变化展现出增长潜力。投资者应关注政策变化和企业盈利情况，把握行业周期和市场机会。