20230818-华创证券-瀚蓝环境-600323.SH-2023年半年报点评_固废运营业务增长良好_白马静待估值修复_5页_1mb

瀚蓝环境（600323）2023年半年报点评总结

核心业务表现

• 固废运营业务收入同比下降，但净利润增长。2023年上半年主营业务收入3103亿元，净利润515亿元。
• 垃圾焚烧业务增长显著：焚烧量同比增209%，产能利用率118% ，垃圾焚烧量60724万吨。
• 其他运营业务保持良好增长，收入同比分别增长301%、276%、339%。

特点与亮点

• 工程订单陆续完工，燃气业务进销价差改善，实现盈利。
• 能源业务通过优化气源供应与价格调整，每方天然气盈利约0.012元。

未达预期业务

• 水务业务受经济下行影响，收入同比下降17%。
• 工程装备业务因订单竣工，收入大幅减少。

业务展望与预测

• 投资建议：下调盈利预估值，预测2023-2025年净利润分别为1411亿、1664亿、1774亿元。
• 目标价：维持2249元，维持“强推”评级。

投资风险

• 固废项目落地不及预期。
• 市场竞争加剧，天然气价格涨幅等。