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联得装备（300545）公司动态点评总结

核心内容

联得装备是一家专注于电子专用设备与解决方案的国内领先企业，主要产品为平板模组组装设备。公司与京东方、富士康、欧菲光等知名平板显示企业建立了紧密合作关系，业务布局正在进入收获期。

主要观点

• 业绩快速释放：公司2018年前三季度实现营业收入4.94亿元，同比增长40.52%，归母净利润7049.46万元，同比增长64.99%。其中三季度单季实现营业收入2.01亿元，同比增长40.15%，归母净利润3315.60万元，同比增长105.49%，业绩增长显著。
• 大客户订单突破：公司获得宸美光电（TPK）总计1.12亿人民币的贴合设备订单，标志着其同时进入两大触控面板巨头的供应商体系，技术实力得到广泛认可。此外，COF绑定设备已取得国显、欧菲光等客户合同，未来有望进一步拓展大客户订单。
• 大尺寸设备进展顺利：公司已为重庆惠科提供21.6-60寸之间的平板显示屏邦定设备，产能达80%，对后续大尺寸显示屏设备订单的洽谈起到积极示范作用。
• 研发投入加大：2018年研发投入达4059.47万元，占营业收入比例为8.21%，同比增长38.52%。公司不仅在模组组装领域持续创新，还拓展至AOI检测领域，实现整线解决方案。
• 外延并购稳步推进：公司已完成对华洋的收购，8月27日通过现金增资800万元，持股比例达51%。华洋专注于工业视觉检测和视觉测量设备，有助于补齐公司在AOI检测领域的短板，预计带来大量新增订单。

关键信息

股票基本信息

• 当前股价：17.39元
• 总市值：25.06亿元
• 流通市值：8.06亿元
• 总股本：14,412万股
• 流通股本：4,633万股
• 12个月最高/最低价：41.83元 / 15.07元

盈利预测（单位：亿元）

财务指标（单位：%）

偿债能力

• 资产负债率：从24.60%上升至60.15%
• 流动比率：从3.93下降至1.61
• 速动比率：从2.98下降至1.13

估值指标

投资建议

• 投资评级：强烈推荐（维持）
• 理由：公司业绩快速释放，大客户订单突破，大尺寸设备进展顺利，研发投入加大，外延并购稳步推进，未来增长潜力大。
• 预期表现：预计未来6个月内股价相对行业指数涨幅将超过15%。

风险提示

• 下游投资不及预期
• 新产品进展不及预期
• 宏观经济环境风险

研究员承诺

• 研究员具备证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具本报告。
• 本报告反映研究员的研究观点，不因具体推荐意见而获得报酬。

特别声明

• 本报告仅面向专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。
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