建材、建筑行业：专项债扩容政策落实，基建央企估值有望修复-招商证券-20191007-37页_1mb

建材与建筑行业定期报告总结

核心内容概述

本报告为2019年9月22日至10月7日期间的建材与建筑行业分析，重点分析了水泥、玻璃、玻纤及建筑行业的市场表现、政策影响与投资建议。报告认为，专项债扩容政策的落实将为基建行业带来资金支持，推动行业增长，同时建议关注行业龙头与受益于政策的优质标的。

主要观点

• 水泥行业：节前需求受扰动，价格延续平稳上行趋势。本周全国水泥价格环比上涨1.2%，主要上涨地区为华东和中南地区。由于环保政策和错峰生产的影响，预计四季度价格上行趋势将放缓，但节后需求恢复可能带动价格继续上行。建议重点关注海螺水泥。

• 玻璃行业：传统旺季保证产销稳定，但节前出库略有减缓。9月末全国建筑用白玻均价1632元，环比上涨42元，同比下跌41元。产能利用率69.40%，环比下降0.90%，同比下跌3.08%。库存天数14.65天，环比下降0.15天，同比上升2.78天。建议关注中材科技。

• 玻纤行业：短期内需求表现较淡，市场价格暂时维稳。电子纱市场因下游需求疲软，价格调整难度较大，但用于新能源汽车、轻量化领域的热塑性玻纤前景较好。建议关注中材科技。

• 建筑行业：《交通强国建设纲要》发布，基建逆周期调节力度加强。中央财政提前下达地方债限额，央行降息政策释放资金，有利于缓解基建投资资金短缺问题。建议关注苏交科、中设集团、中国铁建、中国交建与中国建筑。

• 重点推荐个股：伟星新材、东方雨虹、中材科技、苏交科、中国铁建。

关键信息

水泥行业

• 价格变动：本周全国水泥均价环比上涨1.2%，主要上涨地区为华东和中南地区。
• 区域表现：
  • 京津冀地区：受70周年庆典影响，供需双弱，价格稳定。
  • 华东地区：江苏、浙江等地价格上涨，安徽部分区域价格平稳。
  • 中南地区：湖南开启第二轮上涨，江西、福建等地需求稳定。
• 库存情况：全国水泥库容比为50%，部分企业库存较低，价格上调预期较强。
• 政策影响：专项债扩容、央行降息等政策有助于缓解基建投资资金短缺问题，促进水泥需求回升。

玻璃行业

• 价格变动：9月末全国建筑用白玻均价1632元，环比上涨42元，同比下跌41元。
• 产能与库存：产能利用率69.40%，环比下降0.90%，同比下跌3.08%。在产产能92610万重箱，环比减少1200万重箱，同比减少3090万重箱。库存3718万重箱，环比减少86万重箱，同比增加605万重箱。
• 市场趋势：市场走势稳中有升，但部分区域出库速度减缓，部分企业出台优惠政策。
• 成本与价格：成本支撑下，电子纱价格维持在8000元/吨左右。

玻纤行业

• 市场表现：无碱粗纱市场暂稳，部分产品价格小幅调整。
• 电子纱市场：价格暂无调整，市场需求偏淡。
• 未来展望：用于新能源汽车、轻量化领域的热塑性玻纤未来两年景气度将持续，风电装机回暖将带来利好。

建筑行业

• 政策支持：《交通强国建设纲要》发布，推动基建项目落地。
• 资金支持：中央财政提前下达地方债限额，央行降息释放资金，改善资金面。
• 订单情况：基建央企订单增长明显，铁路、公路等项目加速落地。
• 重点推荐：苏交科、中设集团、中国铁建、中国交建与中国建筑。

行业动态

宏观

• 2019年8月中国外汇市场成交18.14万亿元人民币，1-8月累计成交138.81万亿元人民币。
• 普惠小微企业贷款余额增长23%，民营企业贷款余额增长6.7%，企业融资成本下降。
• 财政部提前下达地方债限额，预计9月底全部发行完毕。

基础建设行业

• 北方供暖季来临，国家强调“煤改气”三到位。
• 京津冀及周边地区将出现重污染天气，影响水泥、混凝土等行业。
• 光伏行业标准发布，强调建筑用光伏玻璃的安全性能。
• 磁浮铁路技术标准发布，推动磁浮项目高质量发展。
• 农村公路管理养护体制改革意见发布，推动农村公路发展。

房地产行业

• 租赁市场持续平稳下行，租金均价43.77元/平方米/月。
• 9月以来土地市场降温，土地出让收入创近一年新低。
• 住建部加强租赁市场供应，完善住房保障体系。
• 建筑业质量保障体系建立，加强市场监管。
• 房屋网签备案系统实现全国联网，提升市场透明度。

市场表现

• 建材行业：本周下跌3.47%，建筑行业下跌3.96%。
• 子行业表现：
  • 建材：水泥制造跌幅最小(-2.80%)，玻璃制造跌幅最大(-5.69%)。
  • 建筑：钢结构跌幅最小(-1.80%)，路桥施工跌幅最大(-5.80%)。

公司动态

建材行业

• 上峰水泥竞得探矿权，股东承诺不减持。
• 华立股份、万里石等公司股东计划减持。
• 东方雨虹解除限售股份，股价表现较好。
• 龙泉股份、青龙管业等公司签订采购合同，获得政府补贴。
• 亚泰集团、海螺水泥等公司进行股权收购、设立子公司等动作。

建筑行业

• 中国建筑、宁波建工、ST围海等公司中标重大项目。
• 建艺集团、成都路桥等公司股东减持。
• 合诚股份、城地股份等公司进行股权激励和分红。
• 中国铁建、中国核建等公司发行债券、限制性股票等融资行为。
• 花王股份、正平股份等公司进行重大投资项目。

风险提示

• 基建投资增速不达预期。
• 房地产新开工大幅下滑。
• 市场竞争加剧，价格调整压力大。

图表说明

• 图1-9：展示了全国及各地区水泥价格变化、库容比及成本变化情况。
• 图10-12：展示了玻璃价格走势、产能利用率及库存变化情况。
• 图13-19：展示了建材与建筑行业整体及子行业PE变化情况。

总结

本报告全面分析了建材与建筑行业在2019年9月23日至10月7日的市场动态与政策影响，重点推荐了海螺水泥、中材科技、伟星新材、东方雨虹、苏交科、中国铁建等优质标的。同时，报告指出，专项债扩容与央行降息将对基建行业产生积极影响，建议投资者关注相关政策带来的机会。