20171218-日盛投顾-固定收益处一周评论_8页_506kb
报告摘要
文档内容总结
核心内容概述
本文档总结了全球及台湾地区主要金融市场在最近一周的表现，涵盖股票指数、利率市场、货币市场、公债市场、公司债市场以及债券型基金等关键领域。整体呈现资金紧张、利率微幅波动、市场情绪保守等特征。
全球股市表现
| 指數 | 收盤 | 漲跌 | 漲跌幅 (%) |
|---|---|---|---|
| 道瓊工業指數 | 24651.74 | +143.08 | +0.58% |
| S&P 500 | 2675.81 | +23.80 | +0.90% |
| NASDAQ | 6936.58 | +80.06 | +1.17% |
| 費城半導體指數 | 1250.89 | +18.46 | +1.50% |
| 英國FTSE | 7490.57 | +42.45 | +0.57% |
| 法國CAC | 5349.30 | -7.84 | -0.15% |
| 德國DAX | 13103.56 | +35.48 | +0.27% |
| 日經225 | 22553.22 | -141.23 | -0.62% |
| 香港恒生 | 28848.11 | -318.27 | -1.09% |
| 台灣加權 | 10491.44 | -46.57 | -0.44% |
主要观点：
- 美股整体微幅上漲，反映市場對稅改進程的樂觀情緒。
- 亞洲市場普遍下跌，尤其是日經225和恒生指數。
- 台灣加權指數下跌幅度較大，市場情緒偏保守。
利率市場表現
台灣市場
- 隔拆利率：上週成交區間為 $0.173% \sim 0.28%$，整週微幅上揚。
- 公債RP利率：上週成交區間為 $0.30% \sim 0.32%$，利率微幅上揚。
- 公司債RP利率：上週成交區間為 $0.40% \sim 0.42%$。
美國市場
- 二年期公債：收盤利率為 $1.8358%$，漲幅2.48bps。
- 十年期公債：收盤利率為 $2.3530%$，漲幅0.37bps。
- 三十年期公債：收盤利率為 $2.6873%$，跌幅1.90bps。
- IRS 10Y：收盤利率為 $2.3438%$，跌幅0.18bps。
日本市場
- 十年期公債：收盤利率為 $0.0460%$，跌幅0.40bps。
主要观点：
- 美國公債市場整體表現安定，反映市場對經濟預測的樂觀。
- 美國十年期公債交易區間持續維持在 $2.426% \sim 2.344%$。
- 日本公債市場因通膨預期低迷，利率持續走低。
- IRS市場漲跌互見，反映市場對未來利率走勢的分歧。
貨幣市場
- 上週資金分配不均，市場緊張氣氛微升，但整體調度平順。
- 本週央行將召開第四季理監事會議，預期重貼現率仍維持在 $1.375%$ 不變。
- 本週有央行存單到期1兆3,179億，發行存單及公司債等，市場資金仍維持穩中偏緊的情況。
主要观点：
- 資金需求逐步增溫，市場操作心態保守。
- 預期本週隔拆利率成交區間與上週相近，公債RP利率亦維持在 $0.30% \sim 0.32%$。
公債市場
台灣指標公債殖利率
| 發行年期 | 債券代號 | 2016/12/15 殖利率 (%) | 2017/12/08 殖利率 (%) | 漲跌 (bps) |
|---|---|---|---|---|
| 2 年期 | A06107 | 0.4100% | 0.4100% | 0.00 |
| 5 年期 | A06110 | 0.6400% | 0.6435% | -0.35 |
| 10 年期 | A06109 | 0.9733% | 0.9623% | +1.10 |
| 20 年期 | A06108 | 1.5950% | 1.5950% | 0.00 |
主要观点：
- 上週台債市場表現不一，五年期公債利率走低，十年期公債利率上揚。
- 台債指標券低檔震盪區間不易打破，操作上建議以逢高佈局多單為主。
- 通膨預期低迷，可能影響利率走勢。
公司債市場
王道銀行次債定價
- 完成10年期票面利率 $1.82%$ 的次順位金融債定價，總量10億元。
- 完成7.5億無到期日非累積次順位金融債，票面利率 $4.00%$，發行屆滿5.3年可提前贖回。
主要观点：
- 公司債市場受供需失衡影響，表現強勢。
- 1-2年期公司債抛補為主，但利率有撐。
- 4年以上券源有限，機構調節鴻海與建設公司有擔債。
債券型基金概况
- 106年11月底國內投信公司整體基金規模為 $2,339,496,515,689$ 元，較前月增加 $1.03%$。
- 債券型基金規模為 $4,021,559,050$ 元，減少 $0.29%$。
- 跨國投資貨幣市場基金規模為 $13,027,384,779$ 元，減少 $5.59%$。
主要观点：
- 債券型基金規模整體增加，但投資國內的債券型基金規模微幅衰退。
- 跨國投資貨幣市場基金規模大幅減少，顯示資金外流或市場情緒保守。
本週重點預測
- 央行會議：預期重貼現率維持 $1.375%$ 不變，以保護經濟彈性。
- 稅改法案：預計週二在眾議院表決，若通過，可能影響債市利率走勢。
- 通膨預期：觀察標售五年期抗通膨債券的得標結果，以及PCE物價指數數據。
- 美債走勢：若三十年券受稅改法案影響走強，十年券可能受感染而跌破季線。
主要观点：
- 債市未來可能仍受缺券議題主導，利率易跌難漲。
- 若稅改法案未通過，債市利率可能再度下探。
- 技術面上，三十年券表現強勢，十年券走勢尚未明朗。
重點摘要
- 貨幣市場：資金分配不均，利率微揚。
- 台債市場：壓低利率做功德，五年期公債利率走低，十年期公債利率上揚。
- IRS市場：漲跌互見，2年與5年交換利率利差擴大。
- 美債市場：安定的力量，反映對經濟預測的樂觀。
- 公司債市場：王道銀行次債定價，市場表現強勢。
- 債券型基金：規模整體增加，但投資國內債券型基金規模微幅衰退。
綜合分析
整體市場表現呈現保守與不確定性，全球股市微幅上漲，亞洲市場則普遍下跌。利率市場表現不一，反映市場對通膨與經濟預測的分歧。台灣公債市場受缺券議題影響，利率易跌難漲，操作上建議保守策略。美國公債市場因稅改法案預期，表現安定，但未來走勢仍需觀察法案是否通過。公司債市場因供需失衡，表現強勢，但4年以上券源有限。
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