通信行业深度报告：当前时点，为什么我们再度重视新基建及5G应用的投资机会？-20210825-东吴证券-21页_1mb

通信行业深度报告总结

核心内容

当前时点，新基建及5G应用投资机会受到高度重视，主要基于政策支持、行业需求增长、技术进步以及低估值等因素。新基建作为国家发展的长期主线，尤其在5G、工业互联网、数据中心等数字基础设施方面，将发挥关键作用，推动行业应用发展。

主要观点

• 政策驱动：自2018年以来，政策不断推动新基建发展，2020年正式提出7大领域，新基建成为国家重点支持方向。
• 基建稳步推进：尽管曾因华为事件引发担忧，但三大运营商基站建设持续推进，5G投资力度不减，带动产业链发展。
• 5G应用初现：5G在AR/VR、云游戏、工业互联网、智慧城市、自动驾驶等领域应用逐渐显现，推动基础设施需求。
• 投资机会明确：通信行业在数字化转型背景下，投资机会集中在数字化转型、万物互联和智能车联三大主线。
• 估值与成长性：多个细分板块如光模块、PCB、IDC等呈现高景气与高成长，且当前估值较低，具备投资价值。

关键信息

5G建设情况

• 截至2020年底，全国开通5G基站71.8万站，覆盖地级以上城市及重点县市。
• 2021年三大运营商计划建设60万站以上，预计2025年需500-550万站。
• 中国移动、中国电信、中国联通在5G建设及资本开支方面持续投入，其中中国移动5G资本开支达1100亿元。

基础设施投资

• 共建共享：2021年7月，电信与联通联合发布5G SA建设工程无线主设备采购中标候选人，华为、中兴等企业中标。
• IDC投资：2021年IDC市场规模预计达1958.2亿元，同比增长29.32%。2020年IDC板块营收达826.61亿元，净利润达53.52亿元，恢复显著。

行业增长与前景

• PCB板块：2020年营收451.79亿元，净利润59.44亿元，增长趋势明显。
• 光模块板块：2020年营收241.66亿元，净利润20.47亿元，持续增长。
• 网络设备板块：2020年营收2608.26亿元，净利润103.98亿元，保持稳定增长。
• 智慧城市：2020年市场规模达266亿美元，预计2022年达25万亿元。
• 自动驾驶：2021年我国自动驾驶技术发展迅速，预计2023年进入L4级别，提升安全性与效率。

投资建议

推荐标的

• 中兴通讯
• 兴森科技
• 天孚通信
• 中国电信
• 中国联通
• 中际旭创
• 中科创达
• 威胜信息
• 英维克
• 佳力图
• 华工科技
• 光环新网
• 光迅科技

建议关注标的

• 运营商：中国移动
• 主设备商：紫光股份
• 光模块：新易盛、博创科技
• PCB/IC载板：生益科技、沪电股份、深南电路
• IDC：宝信软件
• 物联网平台&解决方案：朗新科技
• 模组：美格智能、广和通、移远通信
• 车联网：道通科技、捷顺科技
• 控制器：和而泰、拓邦股份等

风险提示

• 5G建设进度：若5G建设进度不及预期，可能影响整体发展。
• 应用落地：5G与垂直行业融合应用进展不及预期，可能影响投资回报。
• 运营商资本开支：若运营商资本开支不足，可能拖累5G投资。
• 贸易摩擦：中美、中澳贸易摩擦加剧，可能对高新技术产业造成影响。

总结

新基建及5G应用投资在政策、产业需求、技术进步及低估值背景下具备重要投资价值。通信行业在数字化转型推动下，各细分板块如5G基站建设、IDC、PCB、光模块等持续增长，预计未来将受益于行业应用扩展与技术进步。投资建议关注具备成长性与低估值的细分领域及重点企业。