通信行业深度报告：当前时点，为什么我们再度重视新基建及5G应用的投资机会？_21页_2mb

通信行业深度报告总结

核心内容

本报告指出，当前时点应重视新基建及5G应用的投资机会。从政策支持、宏观环境、流动性、板块配置、细分行业增速、公司估值及股价位置等维度分析，新基建的持续发展和5G应用的逐步成熟为行业带来新的投资机遇。随着数字化转型的推进，5G、工业互联网、数据中心等数字基建成为关键基础设施，推动行业应用的发展。

主要观点

• 新基建政策主线：自2018年首次提出新基建概念以来，政策持续推动数字基建发展，涵盖5G、工业互联网、人工智能、大数据中心等七大领域，形成对全产业链的带动效应。
• 5G建设稳步推进：2020年底，全国5G基站达71.8万站，覆盖地级以上城市和重点县市。2021年，三大运营商计划新增5G基站60万站以上，推动5G建设进入新阶段。
• 5G用户渗透率提升：2021年上半年，三大运营商5G用户总数突破4亿，渗透率显著提升，其中中国移动表现最为突出。
• 5G应用逐步显现：AR/VR、云游戏、工业互联网、智慧城市、自动驾驶等5G应用场景逐步成熟，带动基础设施建设需求增长。
• 投资策略明确：报告推荐三条投资主线：数字化转型带动基建需求加速；万物互联推动平台层需求增长；物联、智能、车联带动高景气+高业绩板块。

关键信息

• 新基建七大领域：包括5G基建、特高压、城际高速铁路和城际轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网。
• 5G基站建设：2021年三大运营商计划新增基站60万站以上，预计2025年建成基本覆盖全国的5G网络。
• 5G用户渗透率：2021年7月，中国移动5G用户渗透率提升至26.51%，中国电信和中国联通分别为36.18%和36.45%。
• 5G应用趋势：AR/VR、云游戏、工业互联网、智慧城市、自动驾驶等应用领域发展迅速，成为推动5G应用落地的重要方向。
• 投资建议：推荐标的包括中兴通讯、兴森科技、天孚通信、中国电信、中国联通、中际旭创、中科创达、威胜信息、英维克、光迅科技、佳力图、华工科技、光环新网；建议关注的标的包括中国移动、紫光股份、新易盛、博创科技、生益科技、沪电股份、深南电路、宝信软件、朗新科技、美格智能、广和通、移远通信、道通科技、捷顺科技、和而泰、拓邦股份等。

风险提示

• 5G产业进度不及预期：5G建设投入大，回报周期长，若资本开支或建设进度不及预期，将影响行业发展。
• 5G应用落地不及预期：5G与垂直行业融合存在不确定性，如基础设施建设滞后或企业上云进展缓慢。
• 运营商资本开支不及预期：提速降费压力持续，可能导致运营商投资受限。
• 贸易摩擦加剧：中美、中澳贸易摩擦未缓解，可能影响5G及相关技术的发展。

行业走势

通信行业整体表现稳定，2021年8月25日，通信（申万）近5日下降0.31%，近60日上涨3.74%。随着新基建和5G应用的持续推进，行业前景乐观。

行业数据概览

• 通信板块：2012-2020年营业收入稳步增长，净利润增速显著，2020年净利润达199.50亿元，同比增长886.32%。
• PCB板块：2014-2020年营业收入和净利润持续上升，2020年营收达451.79亿元，净利润达59.44亿元。
• 光模块板块：2014-2020年营收和净利润稳步增长，2020年营收达241.66亿元，净利润达20.47亿元。
• IDC板块：2017年营收增长迅速，2020年营收达826.61亿元，净利润恢复显著，同比增长838.21%。

投资策略

报告强调应重点配置新基建相关环节，主要包括：

1. 数字化转型带动基建需求：运营商、光模块等基本面向好，且估值较低，是当前关注重点。
2. 万物互联推动平台层需求：看好具备横向平台扩展能力的公司，如物联网平台及解决方案提供商。
3. 物联、智能、车联带动高景气板块：控制器、模组等板块因需求增长，估值中枢有望进一步上移。

总结

新基建及5G应用作为当前投资重点，受益于政策支持、产业需求增长和应用落地趋势。通信行业在数字化转型背景下，基础设施建设持续推进，相关产业链表现强劲，具备较高的投资价值。然而，需警惕5G建设进度、应用落地、运营商资本开支及贸易摩擦等风险。