20210228-东吴证券-通信行业跟踪周报-本周专题_当前时点如何看新基建_运营商和5G应用__32页_1mb

通信行业跟踪周报总结

核心内容概览

本周通信行业跟踪周报聚焦于新基建、运营商及5G应用，重点分析了政策推动、行业估值、5G应用潜力及重点推荐个股。报告指出，随着政策持续推进和5G应用的深化，通信行业整体景气度有望持续提升，特别是主设备、IDC和光模块等赛道。

主要观点

1. 政策持续推进，新基建赛道景气度长期持续

• 政策支持：自2018年起，政府持续推动新基建，2021年国资委再次强调加大新型基础设施建设，5G网络和数据中心是新基建的重要构成。
• 赛道受益：主设备、IDC和光模块仍是新基建的重点受益赛道，5G网络建设与数据中心需求增长将带动这些领域的发展。

2. 低估值叠加业务创新，运营商具备长期布局潜力

• 估值优势：国内运营商平均PB估值仅为0.69倍，远低于全球平均的2.10倍，估值修复空间较大。
• 业务创新：ARPU值持续回升，产业互联网等B端新兴业务为运营商带来新的业绩增长点，预计未来增长态势良好。

3. 5G应用潜力巨大，有望孕育多个万亿赛道

• 应用场景：5G三大应用场景（eMBB、uRLLC、mMTC）具有广阔前景，其中B端市场增长潜力更大。
• 细分赛道：智慧城市、智能驾驶、超高清视频等细分市场发展前景良好，建议前瞻布局相关优质标的。

关键信息

行业表现

• 通信（申万）指数：近一周下跌1.60%，但行业跑赢沪深300指数5.60个百分点。
• 东吴通信优选指数：近一周下跌3.56%，年初至今上涨25.38%，指数成分包括中兴通讯、中际旭创、天孚通信等。

重点推荐个股

• 首推组合：中国联通、中兴通讯、天孚通信、数据港、中际旭创、淳中科技、中科创达。
• 建议关注组合：
  • 港股运营商：中国移动、中国电信、中国联通
  • 物联网/车联网：美格智能、移远通信、广和通、道通科技等
  • 5G主设备：中兴通讯、烽火通信
  • 城市数字化转型：海康威视、大华股份、科大讯飞等
  • 光模块：天孚通信、中际旭创、新易盛、华工科技等
  • IDC：数据港、奥飞数据、光环新网等
  • 高清视频：淳中科技
  • 云计算/边缘计算：优刻得、网宿科技
  • 其他领域：如低轨卫星、UWB、PCB、量子信息产业等。

行业动态点评

1. 国资委推动国有企业数字化转型：强调5G、云计算、人工智能等技术的应用，联通数科作为中国联通的重要布局，有望借势发展。
2. MWC上海展前瞻：展示5G应用加速落地，毫米波技术成为焦点，5G消息或将在2021年正式商用。
3. 中共中央、国务院推动智能网联汽车发展：提出建设“轨道上的京津冀”、“轨道上的长三角”等，推动智能网联汽车和通用航空器应用。
4. 美国三大电信巨头斥资780亿美元购买5G频谱：显示5G频谱资源竞争激烈，推动全球5G建设，建议关注各国频谱供应情况。

风险提示

• 5G产业进度不及预期
• 5G网建进度不及预期
• 新产品拓展不及预期
• 光通信市场遇冷
• 下游厂商需求不足
• 行业竞争加剧
• 客户集中度风险
• 材料价格波动风险
• 技术研发进度不及预期
• 产能释放不及预期

行业展望

• 5G应用将推动多个万亿级赛道发展，重点关注智慧城市、智能驾驶、超高清视频等领域。
• 运营商在低估值背景下，具备长期增长潜力，尤其在B端市场和产业互联网方面。
• 新基建政策将持续推动通信行业的发展，主设备、IDC和光模块等赛道将受益。
• 建议持续关注5G、IDC、光模块、云计算、物联网等相关领域。

结论

通信行业在政策支持与技术进步的双重驱动下，前景广阔。运营商估值低且业务创新能力强，5G应用潜力巨大，多个细分市场有望成为新增长点。建议投资者关注相关重点赛道和优质标的，把握行业发展趋势。