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知乎-W（2390.HK）2022年业绩公告总结

核心内容

知乎-W于2023年5月23日发布了2022Q4及2022年度业绩公告，披露了公司在过去一年的财务表现及未来战略方向。

主要观点

2022年财务表现

• 营业收入：全年实现36.05亿元，同比增长21.8%。
• 净亏损：全年净亏损15.78亿元，经调整净亏损11.96亿元。
• 业务构成：
  • 广告收入：9.26亿元，同比下降20.2%，受宏观经济及疫情影响。
  • 付费会员收入：12.31亿元，同比增长84.1%，受益于订阅会员数量增长（从510万增至980万人）。
  • 内容商业化解决方案收入：10.30亿元，同比增长5.8%，与用户数量提升相关。
  • 职业培训收入：2.48亿元，同比增长442.1%，主要因在线课程多元化及收购业务贡献。
  • 其他收入：1.69亿元，同比增长53.8%，主要来自自有品牌产品及图书销售。

成本与费用

• 经营成本：17.97亿元，毛利率50.2%，同比下降2.3个百分点。
• 销售费用：20.26亿元，销售费用率56.2%，同比增加1.0个百分点，主要用于推广和品牌建设。
• 管理费用：6.22亿元，管理费用率17.2%，同比下降6.1个百分点，因股权激励费用减少。
• 研发费用：7.63亿元，研发费用率21.2%，同比增加0.2个百分点，与研发人员薪资上涨有关。

用户与内容发展

• 月活跃用户：平均为1.01亿人，较上半年略有下降。
• 月浏览人次：平均为6.07亿人，同比增长5.7%。
• 内容创作者：累计达6310万名，较上半年增加400万名。
• 问答内容：5.06亿条，较上半年增加0.44亿条，内容数量保持较快增长。

未来展望

• 战略方向：继续丰富内容形式，鼓励更多内容创作，推进视频化战略。
• 盈利预测：预计2023-2025年经调整净利润分别为-5.54亿元、-1.15亿元和2.82亿元。
• 评级：维持“推荐”评级，看好公司提升内容深度与广度，实现用户增长和商业化价值释放。

风险提示

1. 活跃用户增长不及预期；
2. 商业化进展不及预期。

关键信息

• 公司简介：知乎是中国领先的知识分享社区和创作者平台，聚集了科技、商业、影视、时尚、文化等领域的优质创作者。
• 未来3-6个月重大事项提示：无。
• 交易数据：
  • 52周股价区间：14.72-32.00元；
  • 总市值：57.08亿元；
  • 流通市值：57.08亿元；
  • 总股本/流通A股：3.05亿股/0；
  • 流通B股/H股：0/3.05亿股。
• 分析师信息：石伟晶，东兴证券研究所传媒与互联网行业首席分析师，具有丰富的行业研究经验。

财务指标预测

投资评级

• 公司投资评级：推荐（相对于市场基准指数收益率5%-15%）。
• 行业投资评级：看好（相对于市场基准指数收益率5%以上）。

免责声明

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