20230828-东兴证券-快手-W-01024.HK-2023Q2业绩公告点评_营收实现较快增长_直播电商生态表现优异_6页_394kb

快手-W（1024.HK）2023Q2业绩公告总结

核心内容

快手-W在2023年第二季度实现了显著的业绩增长，收入和利润均有所提升，显示出公司在优化运营效率和降本增效方面的成效。

营收与利润表现

• 营业收入：2023Q2达到277.44亿元，同比增长27.9%。
• 净利润：14.81亿元。
• 经调整净利润：26.94亿元。
• 营业利润：12.96亿元。

业务构成分析

• 线上营销服务收入：143.47亿元，同比增长30.4%，主要受益于广告市场复苏和平台电商商家投放增加。
• 直播收入：99.68亿元，同比增长16.4%，得益于每月付费用户平均收入贡献的提升。
• 其他服务（含电商）收入：34.29亿元，同比增长61.4%，主要由于活跃商家数量和电商月活跃付费用户数量的增加，推动电商商品交易总额增长。

成本与费用控制

• 销售成本：138.10亿元，毛利率50.2%，同比提升5.2个百分点。
• 销售费用：86.36亿元，销售费用率31.1%，同比下降9.3个百分点。
• 管理费用：9.45亿元，管理费用率3.4%，同比下降1.0个百分点。
• 研发开支：31.55亿元，研发费用率11.4%，同比下降3.8个百分点。

盈利能力提升

• 国内业务经营利润：30.34亿元，相比2022Q2的0.93亿元有显著增长。
• 国外业务经营亏损：7.80亿元，相比2022Q2的16.06亿元有所改善。
• 未分摊项目亏损：9.58亿元，相比2022Q2的15.46亿元有所收窄。

平台流量与电商生态

• 平台日活用户：3.76亿人，环比增长0.5%。
• 平台月活用户：6.73亿人，环比增长2.9%，用户社区规模创历史新高。
• 日活用户日均使用时长：117.2分钟，环比下降7.6%，主要受后疫情时期用户工作生活恢复常态化影响。
• 电商GMV：2655亿元，同比增长38.9%。
• 月活跃买家：超过1.1亿人，是电商GMV增长的主要动力。
• 月活渗透率：16.3%。

商家与品牌表现

• 新入驻企业商家数量：实现两位数同比增长。
• 新增品牌数量：同比增长90%。
• 中小商家商品交易总额：实现两位数增长。
• 快品牌等品牌商品交易总额：占电商GMV的30%以上，持续增长。

盈利预测与评级

• 2023-2025年归母净利润预测：45.53亿元、119.53亿元、190.50亿元。
• EPS预测：1.05元、2.76元、4.39元。
• P/E估值：59.3倍、22.6倍、14.2倍。
• 投资评级：维持“强烈推荐”。

风险提示

1. 用户增长不及预期：若用户增长放缓，可能影响平台流量和收入。
2. 短视频行业竞争加剧：行业竞争可能对公司的市场份额和盈利能力构成压力。

财务指标预测

交易数据

• 52周股价区间（港元）：32.30-79.85
• 总市值（亿港元）：2874
• 流通市值（亿港元）：2874
• 总股本/流通A股（亿股）：43.34/0
• 流通B股/H股（亿股）：0/43.34

未来展望

快手作为领先的内容社区及社交平台，通过短视频和直播等形式连接用户与商家，推动线上营销、直播及电商业务的协同发展。未来，随着平台运营效率的提升和变现能力的增强，公司有望实现持续盈利增长。