20240418-东吴证券-华东医药-000963.SZ-2023年年报点评_业绩符合预期_创新品种将陆续上市助推业绩增长_3页_330kb

华东医药2023年年报表现符合预期，业绩整体稳健增长。全年营业收入达4062亿元，同比增长77%，归母净利润284亿元，同比增长1359%，扣非净利润274亿元，同比增长1355%。

医美为最大增长引擎，板块收入2447亿元，同比增长27%。其中，国内市场伊妍仕产品放量显著，增长6783%；海外医美子公司Sinclair收入增长144%，实现盈利。预计2024年医美仍将高速增长，利润增速或高于收入增速。

工业板块保持较高水平，全年收入1266亿元，同比增长85%。中美华东表现突出，同比增长94%。尽管暂无集采新品上市，但利拉鲁肽推广加速，预计板块将实现更高增长。

在研新药管线丰富，截至年报已有60多项创新产品处于不同研发阶段。2023年利拉鲁肽注射液在国内获批上市，生物类似药ADS项目也有进展。未来几年新药将陆续商业化，为中长期发展增添动力。

分析师维持“买入”评级，调整2024/25年净利润预测至341/404亿元，对应当前市值的市盈率分别为16/14倍。风险因素包括市场竞争加剧、政策变动以及新药研发进度不确定。