20241028-国盛证券-丽珠集团-000513.SZ-利息收入减少_期待大品种陆续获批_3页_772kb

丽珠集团（000513.SZ）2024年三季报季报要点总结

一、业绩概况

• 2024前三季度：营收908亿元，同比降59%；净利润167亿元，同比增444%；扣非净利润163亿元，增351%。主要因利息收入减少。
• 2024Q3单季：营收280亿元，降56%；净利润50亿元，增745%；扣非净利润48亿元，降14%。利息同比减18亿元是主要拉动力素影响。

二、营业收入分项分析

• 分产品类别：
  • 化学制剂下滑8%；促性激素增长546%、精神产品增长31%，抗感染大幅下滑5732%。
  • 生物制品增长1598%，诊断试剂与设备增长210%。

三、成本与费用控制

• 销售、管理、研发费用率同比下降显著，财务费用下降，经营活动现金流大增432%。
• 销售毛利率提升188个百分点，反映成本控制与产品结构优化。

四、未来发展潜力

• 研发投入：引进DHODH抑制剂、男科PDE5抑制剂等创新药进入研发阶段，管线丰富。
• 产品申报：阿立哌唑微球、司美格鲁肽等生物类似药已申报上市。
• 业务布局：聚焦创新生物药与高端复杂制剂，国际化战略推动中长期增长。

五、盈利预测与评级

• 2024-2026年归母净利润在206-254亿元间增长，对应估值PE17-14倍。
• 维持“买入”评级，但下调盈利预期，因考虑医保降价等影响。

六、风险提示

行业政策变动、产品降价及新药研发失败风险。

总体结论

尽管短期因价格调整影响业绩，但公司长期投资逻辑清晰，创新产品与合规销售能力有望驱动业绩回升。