20240426-中国银河-华东医药-000963.SZ-业绩增长稳健_新产品进展顺利_4页_330kb

华东医药公司2024年一季度业绩报告核心观点

2024年一季度业绩

华东医药2024年第一季度实现营业收入10411亿元，同比增长29.3%；归母净利润862亿元，同比增长1412%；扣非归母净利润838亿元，同比增长1066%。

业务板块表现

1. 医药工业
   核心子公司中美华东实现营业收入3399亿元，同比增长105.3%；归母净利润751亿元，同比增长1167%。研发投入达588亿元，其中直接研发支出349亿元，同比增长1396%。

2. 医药商业
   营业收入6717亿元，同比下降18.6%。净利润107亿元，同比增长151%。收入下降主要受2023年一季度高基数影响，预计Q2将恢复正增长。

3. 医美业务
   营业收入630亿元，同比增长25.3倍。其中英国Sinclair因宏观经济增长放缓出现收入下滑；国内医美产品欣可丽美学实现营业收入257亿元，同比增长2265%。

4. 工业微生物
   收入同比增长2300%。随着海外市场拓展及国内动保业务的推广，后续增速有望加快。

研发进展

2024年一季度多个产品取得重要进展：

• 注射用利纳西普（ARCALYST®）复发性心包炎上市许可申请获受理。
• HDM1005完成中国Ia期临床研究，适应症包括体重管理和2型糖尿病。
• HDM2005IND申请获受理，拟用于实体瘤和血液瘤治疗。
• 索米妥昔单抗注射液（ELAHERE®）在美国转为完全批准，并纳入III期临床试验。
• 泽沃基奥仑赛注射液（赛恺泽®）获附条件批准上市，用于治疗多发性骨髓瘤。

重点医美产品

1. 新型高端透明质酸钠填充剂MaiLiExtreme完成临床试验并通过注册申请。
2. 与韩国ATGC合作引进的ATGC-110型肉毒毒素获韩国上市受理。
3. 与重庆誉颜合作引进的YY001重组肉毒毒素已完成国内Ⅲ期临床试验。

投资建议

维持“推荐”评级，预计公司2024-2026年归母净利润分别为3354亿元、3954亿元、4606亿元，同比增长分别为18.13%、17.90%、16.50%。当前股价对应PE为17x、15x、12x，均低于历史估值。

风险提示

市场竞争、新品推广不及预期、研发进展不确定等风险。