20250821-财信证券-华东医药-000963.SZ-新产品陆续上市放量_推动业绩稳健增长_4页_540kb

华东医药（000963.SZ）是中国化学制药领域的重要企业，专注于新产品开发和医药业务扩张。2025年上半年，公司实现营业收入216.75亿元，同比增长3.39%，归母净利润18.15亿元，同比增长7.01%，业绩稳健增长。核心子公司中美华东表现强劲，医药工业业务收入73.17亿元，同比增长9.24%，创新产品如CAR-T和GLP-1系列产品上市后销售加速，推动了增长。医美业务尽管整体略有下降，但环比改善趋势明显，英国Sinclair和国内欣可丽美营收出现环比复苏。此外，工业微生物业务同比增长29.00%，受益于国内外客户拓展。

公司研发投入持续加大，2025年上半年研发支出达54.21%，占医药工业营收比例15.97%，有多个创新药处于临床后期或NDA阶段，包括索米妥昔单抗等全球领先项目。财务预测显示，2025-2027年归母净利润预计40.47/45.27/51.24亿元，EPS分别为2.31/2.58/2.92元，PE比率从19.81逐步下降至15.65，维持“买入”评级，合理价格区间46.20-50.82元/股。风险包括行业政策变动、竞争加剧和研发不确定性。整体上，华东医药通过新产品驱动业绩，估值进一步提升，但需警惕外部风险。