20211126-东兴证券-中教控股-00839.HK-内外并举助规模提升_办学品质保长期优势_6页_596kb

中教控股（00839）年度总结

核心内容

中教控股（00839）于2021年11月26日发布了20/21财年年度业绩报告，显示出公司在规模扩张、盈利能力和政策支持等方面的显著进展。公司在校生规模、财务表现及国际化布局上均取得积极成果，未来发展前景被看好。

主要观点

规模持续扩大

• 2020年9月海口经济学院并入集团，带来约4.3万学生增量。
• 2020/21财年在校生人数达到24万人，同比增长33.2%。
• 2021年9月新财年伊始，集团统招新生5.53万人，同比增长34.2%。
• 完成收购成都锦城学院51%举办者权益，使在校生人数增至27.96万人。
• 3所独立学院全部完成转设，转设后新生入学人数平均提升50%以上。
• 大湾区两所新校园投入使用，预计在校生容量超10万人。

专业建设与产教融合

• 战略新兴产业相关专业建设加快，应用型本科、专科、继续教育分别开设专业285/109/184个。
• 财年内新增应用型本科专业20个，专科专业38个，继续教育专业69个。
• 校企合作企业超过2000家，提升学生就业能力并贡献社会价值。
• 国务院鼓励上市公司和行业龙头发展职业教育，公司有望持续受益。

国际化布局

• 依托两所海外学校，开设双学位课程，提升国内学校的国际竞争力。
• 首批中国成员学校学生完成海外硕士学位课程，获得硕士学位。
• 国际教育板块20/21财年利润达7500万元，同比增长14.7%。
• 随着海外疫情稳定，公司筹备澳大利亚国王学院新校区建设，预计带来35%的学生容量增加。

关键信息

财务表现

• 2020/21财年营业收入36.82亿元，同比增长37.5%。
• 归母净利润14.44亿元，同比增长128%。
• 经调整归母净利润15.46亿元，同比增长57.1%。
• 拟派息每股20.2港仙，分红比率50%。

盈利预测

• 2022-2024财年归母净利润预计分别为18.0亿元、22.6亿元、28.7亿元。
• EPS预计分别为0.75元、0.95元、1.20元。
• 当前股价对应PE分别为15倍、12倍、10倍。

投资评级

• 维持“推荐”评级。

风险提示

• 政策风险
• 外延并购的不确定性
• 海外院校地缘政治风险

公司简介

中教控股是中国在校生规模最大的高等及职业教育集团，业务覆盖中国、澳大利亚与英国。

交易数据

分析师与研究团队

• 分析师：王紫
  对外经济贸易大学管理学学士，法国诺欧高等商学院管理学硕士。
  2018年5月加入东兴证券研究所，负责商贸零售与社会服务行业研究。

• 研究助理：刘雪晴
  中央财经大学经济学硕士，负责旅游酒店、餐饮、教育人服、本地生活、医美等研究方向。

• 研究助理：魏宇萌
  中国人民大学经济学学士，金融硕士，负责化妆品、免税、电商、传统零售、珠宝等研究方向。

免责声明与风险提示

本报告仅供参考，不构成投资建议。投资者应自主决策并承担风险。公司及其关联机构可能持有报告中提到的公司证券头寸，也可能为其提供服务。报告内容仅限于东兴证券客户及授权机构使用。