20240830-华创证券-巴比食品-605338.SH-2024年半年报点评_Q2营收承压_优化经营策略_6页_830kb

巴比食品2024年半年报点评

摘要：
公司发布2024年上半年财报，实现营收76亿元，同比增长36%；归母净利润11亿元，同比增长360%。但Q2单季营收同比下滑19%，归母净利润同比大幅增长756%，盈利改善显著。公司面临团餐放缓、区域竞争加剧等压力，积极优化经营策略，预计下半年盈利表现或优于收入。

一、业绩简述

• 24H1营收：76亿元（+36%）
• 净利表现：归母净利润11亿元（+360%），扣非净利6亿元（+162%）
• 单Q2压力：营收41亿元（-19%），净利7亿元（+756%），单店模型承压，特许加盟净增190家。

二、经营策略调整

1. 门店业务：

   • 推行稳健拓展策略，聚焦单店模型优化和收入修复；
   • 发力鲜食品类、外卖运营及产品多样化。

2. 团餐业务：

   • 差异化产品服务，深耕B端客户与全渠道（医院、养老院、直播等）；
   • 推出非包点类产品及半成品菜，深挖需求潜力。

三、盈利改善显著

• 毛利率26.4%（同比下降0.3pcts），主要系费用优化：
  • 销售费用率-7pcts，管理费用率-10pcts；
  • 财务费用率小增（+3pcts），股份支付及职工薪酬减少显著。
• 归母净利率17.7%（+7.7pcts），净利增长主要得益于资产重估及政府补助减少。

四、投资建议

• 评级：维持“强推”，目标价165元（对应24年PE约18倍）。
• 催化剂：单店效率提升、单季收入改善；估值低、现金流充裕。
• 风险：需求不及预期、团餐业务放缓、竞争加剧。

五、财务预测

结论：短期需求承压下，公司以单店优化和团餐差异化应对行业竞争，盈利改善延续，长期成长逻辑未改，建议增持。