20250822-东吴证券-巴比食品-605338.SH-2025年中报点评_Q2加速改善_向上趋势明确_3页_410kb

巴比食品公司点评报告总结

事件概述

根据2025年中报数据分析，巴比食品2025年上半年实现营业收入8.35亿元，同比增长9.31%；归母净利润1.32亿元，同比增长18.08%；扣非归母净利润1.01亿元，同比增长15.29%。其中，2025Q2单季度实现营业收入4.65亿元，同比增长13.50%。

业务板块分析

加盟业务为主要增长点，Q2净开店及单店营收均实现转正，截止2025年中旬末门店总数达5,685家。上半年，华东、华南区域表现优于华中与华北，主营业务结构持续优化。

财务表现改善情况

毛利率同比提升1.8个百分点至28.2%，销售净利率同比提升2.7个百分点至20.5%。公司积极优化费用结构，销售费用同比下降，研发与管理支出适度增加但幅度有限。

盈利预测修正

根据最新情况，调整盈利预测：预计2025-2027年净利润分别为2.9亿、3.3亿、3.6亿元，同比增长分别为4.6%、13.0%、10.5%。对应估值PE从18倍下调至15倍，维持“买入”评级。

风险提示

包括食品安全风险、原材料价格波动和行业竞争加剧等因素可能对业绩产生影响。

投资建议

公司呈现持续向好的发展态势，业务改善确定性强，外延并购逐步落地，符合长期投资逻辑。