20220506-渤海证券-传媒行业年报业绩综述_业绩持续回升_关注年报表现优秀的龙头_15页_726kb
报告摘要
传媒行业年报业绩综述总结
核心内容
2022年5月发布的传媒行业年报分析报告指出，文化传媒行业在2021年整体基本面逐步恢复，业绩持续回升，尤其是归母净利润同比大幅增长，显示行业复苏趋势。尽管营收增长仍低于A股整体水平，但利润端表现强劲，且行业毛利率和净利率均有所改善，表明盈利能力提升。与此同时，行业整体估值有所下滑，但部分细分领域仍具备估值修复潜力。
主要观点
- 行业复苏趋势明显：2021年传媒行业营业总收入同比增长7.46%，归母净利润同比增长397.77%，显示行业已进入底部回升阶段。
- 子行业分化：文化娱乐和广告营销子行业表现相对较强，尤其是文化娱乐在归母净利润增长方面更为突出。
- 估值修复机会：尽管当前TTM市盈率较沪深300存在较高溢价，但行业估值中枢有望因元宇宙等新兴题材而提升，低位个股存在估值修复空间。
- 投资策略：建议关注业绩表现优秀、估值较低的龙头公司，如分众传媒、吉比特、三七互娱、完美世界和凤凰传媒。
关键信息
2021年传媒行业整体表现
| 指标 | 传媒行业 | 全部A股 | 沪深300 | 创业板 |
|---|---|---|---|---|
| 营业总收入同比 | 7.46% | 18.50% | 17.27% | 23.23% |
| 营业利润同比 | 199.70% | 18.63% | 15.66% | 24.39% |
| 归母净利润同比 | 397.77% | 18.07% | 14.79% | 25.88% |
子行业表现
- 营收增长率：文化娱乐 > 互联网媒体 > 广告营销 > 媒体
- 归母净利润增长率：文化娱乐 > 广告营销 > 媒体 > 互联网媒体
估值与机构持仓
- 截至2022年4月底，剔除负值情况下TTM市盈率约为18.09倍，估值溢价率约为161.1%。
- 机构持仓比例为42.24%，环比有所下滑，但部分龙头公司仍受青睐。
投资建议
- 推荐公司：分众传媒（002027）、吉比特（603444）、三七互娱（002555）、完美世界（002624）、凤凰传媒（601928）。
- 投资策略：关注低估值龙头公司，尤其是游戏和影视娱乐板块，把握行业复苏和元宇宙题材带来的机会。
风险提示
- 行业政策继续趋严
- 行业发展不达预期
- 行业竞争持续加剧
- 黑天鹅事件持续影响
投资评级说明
| 评级类型 | 说明 |
|---|---|
| 公司评级 | 买入：未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%；增持：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%；中性：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%；减持：未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10% |
| 行业评级 | 看好：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10%；中性：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10%~10%；看淡：未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10% |
分析师信息
- 分析师：姚磊
- 执业资格：SAC NO: S1150518070002
- 邮箱：yaolei@bhzq.com
机构销售团队
-
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- 高级销售经理：朱艳君
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北京
- 高级销售经理：王文君
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-
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