20221127-国金证券-传媒互联网产业行业研究_阿凡达2_国内定档_关注影视业疫后修复_19页_1mb

传媒与互联网行业周报总结

核心内容概览

本周传媒与互联网行业受到多方面因素影响，包括《阿凡达2》的国内上映、疫情优化措施、行业政策变化及重点公司业绩表现。市场整体呈现复苏迹象，但不同细分领域表现不一，部分公司因疫情和行业竞争出现业绩承压。

主要观点

1. 《阿凡达2》国内定档：影片于12月16日在中国内地上映，预计票房有望达到20亿元，有望拉动短期院线需求，关注线下场景修复与影视行业供给边际变化。
2. 疫情优化措施：11月11日，国务院发布优化疫情防控的20条措施，包括密接管理调整、风险区分类、不再判定密接的密接等，对线下娱乐及消费复苏带来积极影响。
3. 行业政策支持：多个政策支持数字经济、元宇宙及虚拟现实产业发展，推动相关技术与应用场景的落地，如《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划（2022-2026年）》及《成都市培育元宇宙产业行动方案（2022-2025年）》。
4. 重点公司表现：
   • 拼多多：Q2业绩超预期，跨境电商平台Temu在美国市场表现强劲，同时积极布局TEMU品牌。
   • 京东：Q3业绩稳健，提升基层员工待遇，推动消费复苏。
   • 美团：Q3营收增长28.2%，新业务增长显著，盈利状况改善。
   • 快手：Q3营收增长12.9%，净亏损低于预期，电商和广告业务持续优化。
   • 腾讯：Q3营收略降，但金融科技及企业服务表现亮眼，游戏和社交产品持续迭代。
   • 网易：游戏业务增长强劲，海外布局加快，同时进行多项战略投资。
   • 哔哩哔哩：Q2业绩承压，但用户增长和内容制作能力持续增强。
   • 宝尊电商：完成主要上市转换，电商业务增长显著。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金传媒互联网产业指数：1772
• 沪深300指数：3776
• 上证指数：3102
• 深证成指：10904
• 中小板综指：11689

行业要闻

• 《阿凡达2》定档：12月16日上映，预计票房20亿。
• 美团Q3业绩：营收626.19亿元，同比增长28.2%；净利润12.2亿元，NON-GAAP净利润35.3亿元。
• 快手Q3业绩：营收231.28亿元，同比增长12.86%；NON-GAAP净亏损6.72亿元，亏损率2.91%，环比收窄。
• 网易战略投资：投资波兰独立游戏工作室RebelWolves，支持其3A级RPG游戏开发。
• 京东员工福利：投入百亿元提升基层员工待遇，部分高级管理人员薪酬降低10%-20%。
• 分众传媒合作：与Hivestack巢仕达及众诚投建立合作伙伴关系，拓展媒体资源。
• 宝通科技元宇宙布局：与Meta合作，设立展馆，推进虚拟现实与工业互联网融合。
• 阿里巴巴财报：Q2收入49.08亿元，同比增长9%，Non-GAAP归母净亏损19.64亿元。
• 拼多多Temu：在美国市场表现强劲，下载量居首。
• 唯品会Q3业绩：净营收216亿元，Non-GAAP净利润16亿元，同比增长55%。

行业投融资情况

• 文娱传媒行业：Fonos获Pre-A轮投资180万美元，估值5850万人民币；7点5度获Pre-A轮投资数千万人民币，估值1亿人民币。
• 游戏行业：RebelWolves获网易战略投资，估值32.5亿人民币；Thirdverse获C轮融资1500万美元，估值4.88亿人民币；Mirrativ获战略投资，估值32.5亿人民币。

行业政策动态

• 个人信息出境政策：工信部等五部门发布《个人信息出境标准合同规定》。
• 数据安全评估：《数据出境安全评估办法》实施，为数据跨境提供指引。
• 数字人产业：北京市发布《北京市促进数字人产业创新发展行动计划》。
• 元宇宙发展：成都市发布《成都市培育元宇宙产业行动方案》，推动元宇宙产业体系构建。
• 虚拟资产政策：特区政府研究推出NFT、绿色债券代币化及数码港元试验计划。

投资建议

建议长线布局优质、成长性较高的互联网资产。关注以下公司：

• 拼多多：低估值+高成长性，跨境电商表现强劲。
• 京东：自营+供应链模式稳固，业绩稳健。
• 美团：本地生活龙头，经营数据增长强劲。
• 腾讯：社交壁垒强，游戏及金融科技业务表现亮眼。
• 罗曼股份：沉浸式娱乐设计与建设能力突出。
• 壳木游戏：游戏出海发行商，业务利润持续增长。
• 神州泰岳：游戏业务利润贡献持续增长。

风险提示

• 宏观经济不及预期：可能影响整体消费和广告需求。
• 疫情反复：可能对线下场景修复和内容消费产生影响。
• 政策风险：如数据安全、NFT合规等。
• 行业竞争加剧：尤其在电商和游戏领域。
• 元宇宙技术迭代：若技术应用不及预期，可能影响投资回报。
• 数据统计误差：影响对行业动态的判断。

行业数据跟踪

电影票房

• 11月19日-11月25日，单周总票房18128.72万元，前三名分别为《名侦探柯南：万圣节的新娘》（43.7%）、《扫黑行动》（18.5%）、《您好，北京》（12.0%）。
• 平均票价37.3元，较上周略有下降。

电视剧热度

• 11月21日-11月25日，热度前三为《卿卿日常》（80.77）、《点燃我，温暖你》（77.25）、《爱的二八定律》（76.93）。
• 优酷、腾讯视频、爱奇艺、芒果TV分别占据20%、20%、200%、10%的前十剧集。

综艺热度

• 11月21日-11月25日，热度前三为《奔跑吧·共同富裕篇》（56.71）、《再见爱人第二季》（53.11）、《你好星期六》（52.35）。
• 芒果TV占据60%的前十综艺，腾讯视频、爱奇艺、B站分别占比20%、10%、0%。

重点公司估值

• 互联网平台：腾讯、美团、快手等公司估值相对较低，部分处于历史底部。
• 电商：京东、拼多多表现稳健，估值较低。
• 游戏与软件：网易、吉比特、三七互娱等公司估值表现不一，部分公司PE、PS处于合理区间。

总结

整体来看，传媒与互联网行业在疫情优化措施和政策支持下，展现出一定的复苏迹象。重点公司如拼多多、京东、美团等在电商和本地生活领域表现稳健，而游戏和影视行业则在内容创新和出海布局方面持续发力。行业整体估值处于较低水平，具备长期投资价值。然而，宏观经济波动、疫情反复及政策风险仍需密切关注。